«Аудит инвестиционной привлекательности организации»


Таблица 71 Результаты регрессионной модели



страница12/13
Дата06.06.2016
Размер2.44 Mb.
ТипРеферат
1   ...   5   6   7   8   9   10   11   12   13

Таблица 71

Результаты регрессионной модели

Dependent Variable: LOG(CAPITALISATION)

Method: Least Squares

Date: 05/10/13 Time: 12:45

Sample(adjusted): 2 30 IF INTEL_PROPERTY<4000000 AND

R_AND_D<1000000 AND LIQUIDITY<5 AND DEBT_TO_EQUITY

<5 AND PRODUCT_RANGE<10

Included observations: 28 after adjusting endpoints

Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

C

11.05597

3.344190

3.306023

0.0108

PRODUCT_RANGE

0.234655

0.314506

0.746105

0.0010

INTEL_PROPERTY

1.62E-05

2.01E-05

0.805123

0.0050

ENVIRONMENT

1.174537

2.610458

0.449935

0.0027

UNIVERSITIES

0.002563

0.004520

0.567062

0.0012

WAGES

0.000108

0.000452

0.239930

0.0000

ROAD

0.409766

2.747096

0.149163

0.0000

R_AND_D

7.68E-08

2.03E-05

0.003779

0.1078

PROFITABILITY

0.023965

0.032816

0.730273

0.0534

ASSET_TURNOVER

0.958752

1.725475

0.555645

0.0598

LIQUIDITY

1.302358

0.732451

1.778082

0.1000

DEBT_TO_EQUITY

-0.381776

0.775424

-0.492344

0.0054
















R-squared

0.698392

Mean dependent var

17.09264

Adjusted R-squared

0.685981

S.D. dependent var

2.654795

S.E. of regression

2.305272

Akaike info criterion

4.781289

Sum squared resid

42.51423

Schwarz criterion

5.427898

Log likelihood

-37.20353

F-statistic

8.543710

Durbin-Watson stat

1.874266

Prob(F-statistic)

0.000000

Анализируя результаты регрессии, следует отметить, что регрессия является значимой (Prob(F-statistic) = 0,000000), все объясняющие переменные модели также значимы. Коэффициент детерминации принимает значение равное 0,698392, что говорит о достаточно высоком качестве регрессии.

Коэффициенты, стоящие в регрессии перед объясняющими переменными отражаю степень влияния данных переменных на капитализацию компании. В силу того, что капитализация компании имеет прямую связь с инвестиционной привлекательностью организации, целесообразно принять данные коэффициенты в качестве весов, в соответствии с которыми составляющие инвестиционной привлекательности организации будут входить в многофакторный критерий оценки инвестиционной привлекательности компании.

Таким образом, по нашему мнению, многофакторный критерий оценки инвестиционной привлекательности организации выглядит следующим образом:



ИП = 0,234655*ПП+0,0000162*ИнфП+1,174537*ЭП+0,002563*КП+0,000108*СП+0,409766*ТП+0,0000000768*ИннП+0,023965*ФППР+0,958752*ФППДА+1,302358*ФППЛ-0,381776*ФПФР,

где ИП - инвестиционная привлекательность организации;

ПП - степень привлекательности продукции, которая представлена в модели ассортиментом продукции;

ИнфП - информационная привлекательность, которая представлена в модели стоимостью объектов интеллектуальной собственности компании;

ЭП - экологическая привлекательность, которая представлена в модели бинарной переменной - "1" - наличие на сайте организации описания мер по защите окружающей среды, "0" - отсутствие на сайте организации описания мер по защите окружающей среды;

КП - кадровая привлекательность, которая представлена в модели количеством государственных высших учебных заведений в федеральном округе, на территории которого находится анализируемая компания;

СП - социальная привлекательность, которая представлена в модели средней заработной платой в компании на одного сотрудника;

ТП - территориальная привлекательность, которая представлена в модели протяженностью (км) автодорог общего пользования;

ИннП - инновационная привлекательность, которая представлена в модели расходами компании на проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ;

ФППР - финансовая привлекательность (показатели рентабельности), которая представлена в модели валовой рентабельностью компании;

ФППДА - финансовая привлекательность (показатели деловой активности), которая представлена в модели оборачиваемостью активов компании;

ФППЛ - финансовая привлекательность (показатели ликвидности), которая представлена в модели показателем быстрой ликвидности;

ФПФР - финансовая привлекательность (финансовый рычаг), которая представлена в модели отношением заемного капитала к собственному капиталу компании.

Анализируя коэффициенты, представленные в таблице, стоит отметить, что наибольшее влияние на инвестиционную привлекательность компании оказывают такие составляющие, как экологическая привлекательность и финансовая привлекательность в разрезе показателей деловой активности и ликвидности. Чуть меньшее влияние на инвестиционную привлекательность организации оказывает степень привлекательности продукции, территориальная привлекательность и финансовая привлекательность в разрезе показателей финансового рычага. Наименьшее же влияние оказывается со стороны таких составляющих, как информационная привлекательность, кадровая, социальная, инновационная и финансовая привлекательность в разрезе показателей рентабельности.

Рассмотрим более подробным образом процесс апробации многофакторного критерия оценки инвестиционной привлекательности организации, разработанного с помощью эконометрического инструментария.

Осуществим апробацию многофакторного критерия на нескольких компаниях энергетической отрасли, таких как ОАО «Квадра», ОАО «ОГК-2» и «ОГК-5». Апробация критерия на нескольких компаниях необходима в первую очередь для оценки среднего значения показателя. Сравнение полученного значения инвестиционной привлекательности организации со средним значением по отрасли даст возможность делать выводы о том, насколько привлекательной является анализируемая компания для инвесторов.



Для апробации разработанного критерия необходимы следующие данные:

Таблица 72

Данные для оценки инвестиционной привлекательности организаций


Показатель

Составляющая ИП

ОАО «Квадра»

ОАО «ОГК-2»

ОАО «ОГК-5»

Ассортимент продукции

Степень привлекательности продукции

4


3


3

Стоимость объектов интеллектуальной собственности

Информационная привлекательность

571


0

322

Наличие разработанных мер по защите окружающей среды

Экологическая привлекательность

1

1

1

Количество университетов в федеральном округе

Кадровая привлекательность

728

97

223

Средний уровень заработной платы

Социальная привлекательность

166

750

697

Протяженность автодорог общего пользования

Территориальная привлекательность

0,21

0,14

0,07

Расходы на НИОКР

Инновационная привлекательность

0

125

51

Валовая рентабельность

Финансовая привлекательность

-0,02

0,10

0,17

Оборачиваемость активов

Финансовая привлекательность

0,66

0,52

1,85

Быстрая ликвидность

Финансовая привлекательность

0,9

1,91

0,59

Соотношение заемного и собственного капитала

Финансовая привлекательность

0,92

0,56

0,8

Результаты оценки инвестиционной привлекательности организаций можно представить следующим образом (табл. 73):



Таблица 73

Результаты оценки инвестиционной привлекательности организаций





ОАО «Квадра»

ОАО «ОГК-2»

ОАО «ОГК-5»

Критерий ИП

5,54

5,04

4,80

Видим, что наиболее привлекательной для инвесторов является ОАО «Квадра», наименее привлекательной – ОАО «ОГК-5». Среднее значение критерия многофакторного критерия инвестиционной привлекательности анализируемых компаний энергетической отрасли составляет:

По нашему мнению, среднее значение итогового показателя инвестиционной привлекательности организации может выступать рекомендуемым для анализируемых компаний.

Подводя итоги, следует отметить, что в соответствии с многофакторным критерием оценки инвестиционной привлекательности компании, разработанного с применением эконометрического инструментария, инвестиционная привлекательность ОАО "Квадра" принимает значение выше среднего, что характеризует ее как компанию, привлекательную для инвесторов.
3.3. Сравнительная характеристика результатов оценки инвестиционной привлекательности ОАО «Квадра»

и обоснование путей ее повышения

Результаты оценки инвестиционной привлекательности ОАО "Квадра" с помощью различных критериев оценки инвестиционной привлекательности организаций можно представить в виде следующей таблицы:



Таблица 74

Результаты оценки инвестиционной привлекательности

ОАО «Квадра»


Метод, применяемый при разработке инструмента

Значение ИП ОАО "Квадра"

Максимальное значение

Минимальное значение

Среднее значение

Взаимосвязь

Метод ранжирования

306

561

205

383

Чем ниже значение, тем выше ИП

Метод балльной оценки

430

430

153

291,5

Чем ниже значение, тем ниже ИП

Метод контрольных вопросов

288

288

106

197

Чем ниже значение, тем ниже ИП

Метод анализа иерархий

18,88

18,88

6,89

12,89

Чем ниже значение, тем ниже ИП

Эконометрический инструментарий

5,54

-

-

5,13

Чем ниже значение, тем ниже ИП

Анализируя данные, представленные в таблице 74, следует отметить, что нами разработано пять многофакторных критериев оценки инвестиционной привлекательности организации с применением как эвристических методов таких как метод ранжирования, метод балльной оценки, метод контрольных вопросов, метод анализа иерархий, так и эконометрического инструментария. Значения инвестиционной привлекательности компании, полученные с помощью разработанных критериев, достаточно сильно различаются между собой - имеют совершенно отличные друг от друга максимальные, минимальные и средние значения.

Рассмотрим более подробным образом данные, представленные на рисунке 14:



Рис. 14. Анализ результатов оценки ОАО «Квадра»

Анализируя данные, представленные на рисунке, следует отметить, что значения инвестиционной привлекательности ОАО «Квадра» выше среднего значения в соответствии с методами балльной оценки, контрольных вопросов, анализа иерархий и эконометрического инструментария и ниже среднего значения в соответствии с методом ранжирования, что говорит о высокой степени привлекательности данной компании для инвесторов.

Сравним результаты оценки, полученные с помощью различных методов (рис. 15):



Рис. 15. Отклонение значения инвестиционной привлекательности ОАО «Квадра» от среднего значения
В соответствии с данными, представленными на рисунке 15, наиболее оптимистичные результаты оценки представляет метод балльной оценки, так как отклонение значения инвестиционной привлекательности компании от среднего значения является максимальным и составляет 48%. Менее оптимистичные результаты представляет метод контрольных вопросов, метод анализа иерархий и метод ранжирования – отклонения от среднего значения в данных случаях составляют 46%, 46% и 20% соответственно. Наименьшее отклонение, равное 8%, получено с применением эконометрического инструментария.

В целях разработки рекомендаций и обоснования путей повышения инвестиционной привлекательности ОАО «Квадра» проанализируем полученные модели формирования многофакторного критерия оценки инвестиционной привлекательности организации более подробным образом.

Наибольший интерес в данном случае представляют модели, полученные с помощью метода балльной оценки и эконометрического инструментария, так как они представляют наиболее оптимистичный и наиболее пессимистичный результаты оценки соответственно.

Рассмотрим модель многофакторного критерия, сформированную с помощью метода балльной оценки более подробным образом (рис. 16):





Рис. 16. Метод балльной оценки в формировании многофакторного критерия оценки инвестиционной привлекательности организации
Где СЗ - коэффициент соотношения собственного и заемного капитала (финансовая привлекательность);

ИК - инвестиционный климат в регионе (территориальная привлекательность);

ЭПП - степень экологичности производственного процесса (экологическая привлекательность);

И - информация, раскрываемая в отчетности (информационная привлекательность);

УТ - условия труда (социальная привлекательность);

КП - качество продукции (привлекательность продукции);

ДДВ - доля и динамика роста количества высококвалифицированных сотрудников (кадровая привлекательность);

ЧПС - чистая приведенная стоимость среднесрочных и долгосрочных инвестиций (инновационная привлекательность).

Анализируя данные, представленные на рисунке 16, стоит отметить, что в соответствии с методом балльной оценки для повышения инвестиционной привлекательности организации наибольшее внимание стоит уделять финансовой привлекательности организации, в особенности такому показателю как соотношение собственного и заемного капитала, который набрал наибольшее количество баллов. Увеличению данного показателя может способствовать снижение организацией доли заемных средств, увеличение нераспределенной прибыли и так далее.

Также важными являются такие составляющие как территориальная и экологическая привлекательность. Оценивая территориальную привлекательность организации, особое внимание стоит уделять инвестиционному климату в регионе, рассматривая экологическую привлекательность – степени экологичности производственного процесса.

Наименьшее значение имеет такая составляющая как инновационная привлекательность компании.

Теперь рассмотрим модель многофакторного критерия, сформированную с помощью эконометрического инструментария (рис. 17):





Рис. 17. Эконометрический инструментарий в формировании многофакторного критерия оценки инвестиционной привлекательности организации
Где СПП - степень привлекательности продукции;

ИнфП - информационная привлекательность;

ЭП - экологическая привлекательность;

КП - кадровая привлекательность;

СП - социальная привлекательность;

ТП - территориальная привлекательность;

ИннП - инновационная привлекательность;

ФППР - финансовая привлекательность (показатели рентабельности);

ФППДА - финансовая привлекательность (показатели деловой активности);

ФППЛ - финансовая привлекательность (показатели ликвидности);

ФПФР - финансовая привлекательность (финансовый рычаг).

Важно отметить, что в соответствии с эконометрической моделью для повышения инвестиционной привлекательности организации наибольшее внимание стоит уделять экологической, территориальной и финансовой привлекательности в разрезе показателей деловой активности.

С помощью метода ранжирования наиболее высокий ранг также присваивается финансовой, территориальной и экологической привлекательности организации.

В соответствии с методом контрольных вопросов наибольшее число голосов соответствует таким составляющим как кадровая и финансовая привлекательность организации.

Также важно рассмотреть модель многофакторного критерия, сформированную при помощи метода анализа иерархий (рис. 18):



Рис. 18. Метод анализа иерархий в формировании многофакторного критерия оценки инвестиционной привлекательности организации
Где КП - качество продукции (привлекательность продукции);

И - информация, раскрываемая в отчетности (информационная привлекательность);

ДДВ - доля и динамика роста количества высококвалифицированных сотрудников (кадровая привлекательность);

ЭПП - степень экологичности производственного процесса (экологическая привлекательность);

ИК - инвестиционный климат в регионе (территориальная привлекательность);

УТ - условия труда (социальная привлекательность);

ЧПС - чистая приведенная стоимость среднесрочных и долгосрочных инвестиций (инновационная привлекательность);

СЗ - коэффициент соотношения собственного и заемного капитала (финансовая привлекательность).

Анализируя данные, представленные на рисунке 18, стоит отметить, что согласно методу анализа иерархий наибольшее влияние на инвестиционную привлекательность организации оказывает инновационная, информационная и финансовая привлекательность организации.

Таким образом, по итогам проведенного анализа, отметим, что для повышения инвестиционной привлекательности организации ее менеджменту необходимо уделять особое внимание финансовой, территориальной и экологической привлекательности организации. Именно эти составляющие имеют наибольший вес в большинстве сформированных моделей.

Для повышения финансовой привлекательности организации следует:

1) провести детальный анализ источников формирования пассивов, их стоимости и определить оптимальное соотношение собственных и заемных средств, а также форму привлечения этих ресурсов;

2) осуществить реструктуризацию активов с целью их обновления, а также с целью оптимизации издержек и повышения доходности от вложенных средств.

Территориальная привлекательность может быть повышена с помощью:



  1. привлечения на территорию государственных и иных внешних по отношению к территории заказов;

  2. расширения участия территории в реализации международных, федеральных, региональных и муниципальных программ;

  3. улучшения имиджа территории, ее престижа, деловой и социальной конкурентоспособности;

  4. приобретения и использования собственных ресурсов территории за ее пределами к ее выгоде и в ее интересах.

Для повышения экологической привлекательности организации следует:

  1. повысить степень экологичности производственного процесса путем сокращения выбросов в атмосферу и водные ресурсы;

  2. повысить степень экологичности выпускаемой продукции;

  3. разработать комплекс мер по охране окружающей среды и обеспечению экологической безопасности.

Подводя итоги, следует отметить, что в данной части диссертации разработаны модели формирования многофакторного критерия оценки инвестиционной привлекательности организации с помощью эвристических методов и с применением эконометрического инструментария, а также осуществлена апробация данных моделей на примере ОАО «Квадра», в результате чего сделан вывод, что данная компания является привлекательной для инвесторов. Кроме того, проведен сравнительный анализ результатов оценки инвестиционной привлекательности ОАО «Квадра» и разработаны рекомендации по ее повышению.

Каталог: data -> 2014
2014 -> Кандидат искусствоведения, доцент Е. Ю. Хлопина Примерные темы курсовых работ на 2014-2015 уч гг
2014 -> Учителя по формированию читательской грамотности в начальной школе
2014 -> Особенности машинной арифметики. Представление чисел в ЭВМ
2014 -> «Корпоративные практики по поддержке здорового образа жизни и устранению основных факторов риска хронических заболеваний»
2014 -> «Онлайн-версии российских разговорных радиостанций: соотношение оригинальных решений и зарубежных заимствований»
2014 -> Семинар нуга №1. 20. 02. 14 Общие черты перехода
2014 -> «Соответствие организационной структуры компании особенностям отрасли


Поделитесь с Вашими друзьями:
1   ...   5   6   7   8   9   10   11   12   13


База данных защищена авторским правом ©uverenniy.ru 2019
обратиться к администрации

    Главная страница