Анализ денежных потоков : основные понятия, концепции, предмет, метод, задачи



Скачать 253.33 Kb.
Дата07.08.2016
Размер253.33 Kb.
ТипАнализ
Анализ денежных потоков : основные понятия, концепции, предмет, метод, задачи

Понятие анализа денежных потоков

  • Хозяйственная деятельность предприятия связана с движением денежных средств, которые обслуживают различные ее компоненты : операционную, инвестиционную и финансовую деятельность. Процесс движения денежных средств во времени ( денежный поток ) образно называют «финансовым кровообращением» предприятия, обеспечивающим его жизнеспособность. Нарушения в движении денежных средств парализуют деятельность предприятия в целом.

  • Управление денежными потоками – относительно новое направление российского финансового менеджмента, связанное с формированием рыночной среды деятельности предприятий.

  • Анализ денежных потоков необходим для обеспечения аналитической информацией решений по управлению денежными потоками

  • Дисциплина «Анализ денежных потоков» изучает методологию оценки, анализа движения денежных активов предприятия и управления ими, финансовых вычислений, необходимых для изучения денежных потоков

  • Концепция временной ценности денежных ресурсов: При сравнении денежных потоков, генерируемых в разные периоды времени, необходимо учитывать, что стоимость денежного ресурса имеет разную стоимость в разные периоды времени, что связано с инфляцией, риском и возможностью альтернативных инвестиций

  • Концепция предпринимательского и финансового риска : При принятии перспективных решений необходимо учитывать стохастический характер прогнозируемых показателей денежных потоков, цены источников финансирования, возможности их привлечения, будущих поступлений от инвестиций и т.п.

  • Концепция цены капитала: Каждый источник финансирования имеет свою цену, и при прогнозировании цены источника финансирования необходимо учитывать ее стохастический характер

  • Концепция эффективного рынка: Рыночная цена ценных бумаг (инвестиций) близка к их инвестиционной (справедливой) стоимости, определяемой как текущая стоимость ожидаемых доходов в будущем на основе всей информации (как публичной, так и внутренней), касающейся конкретной ценной бумаги

  • Концепция денежных оттоков: Уровень остатков денежных средств, поддерживаемый предприятием, должен обеспечивать непрерывность и эффективность хозяйственной деятельности и учитывать факторы, связанные с денежными оттоками

Факторы величины денежных средств, необходимой предприятию согласно теории Джона Кейнса

  • Рутинность : Предприятию постоянно необходим остаток денежных средств для выполнения текущих операций, поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной промежуток (лаг) (обеспечение рутинных денежных оттоков)

  • Предосторожность : деятельность предприятия в условиях рынка не носит жестко детерминированного характера, поэтому остаток денежных средств должен обеспечивать выполнение непредвиденных платежей (обеспечение непредвиденных денежных оттоков)

  • Спекулятивность : остаток денежных средств должен обеспечивать возможность проведения спекулятивных операций, поскольку всегда существует вероятность выгодного инвестирования (обеспечение спекулятивных денежных оттоков)

Структура денежных активов

  • Денежные активы включают денежные средства и денежные эквиваленты, т.е. наиболее ликвидные оборотные активы предприятия

  • Денежные средства : остатки денежных средств на расчетных, валютных и специальных банковских счетах, в кассе

  • Денежных эквиваленты : краткосрочные высоколиквидные вложения (высоколиквидные рыночные ценные бумаги, депозиты до востребования), легко обратимые в определенную сумму денежных средств и подвергающиеся незначительному риску изменения ценности, со сроком размещения обычно не более 3-х месяцев, а также банковские овердрафты (учитываются со знаком «-» в составе денежных средств и их эквивалентов)

Цели анализа денежных потоков

  • Исследование, оценка и прогноз структуры и динамики денежных потоков

  • Обоснование решений по эффективному управлению денежными потоками

Задачи анализа денежных потоков

  • Анализ структуры денежных потоков по видам деятельности

  • Оценка способности предприятия выполнять свои обязательства по расчетам с кредиторами, выплате дивидендов и прочим расчетам по мере наступления сроков погашения

  • Оценка способности предприятия получать положительные денежные потоки и прирост денежных средств в ходе своей деятельности

  • Определение общей потребности во внешнем финансировании

  • Анализ различий между чистым денежным потоком и чистой прибылью

  • Анализ инфляционного влияния на состояние денежных потоков предприятия

Определение денежного потока

  • Денежный поток – совокупность распределенных во времени поступлений (притока) и выплат (оттока) денежных средств, связанных с операционной, инвестиционной и финансовой деятельностью предприятия

  • Денежный поток связан с конкретным периодом времени и представляет собой совокупность поступлений и выплат денежных средств за этот период

Классификация денежных потоков по видам хозяйственной деятельности

  • Денежный поток от операционной (текущей) деятельности, включающий поступления денежных средств от продажи продукции, товаров, работ, услуг и выбытия денежных средств на оплату товаров, работ, услуг, на оплату труда, на выплату процентов по долговым обязательствам, на расчеты по налогам и сборам, а также другие поступления и платежи, связанные с обычными (основными) видами деятельности предприятия

  • Денежный поток от инвестиционной деятельности, включающий поступления денежных средств от продажи основных средств, акций, возврата выданных займов, поступления дивидендов, процентов по финансовым вложениям и выбытия денежных средств на приобретение или создание (строительство) основных средств, нематериальных активов, акций, на выдачу займов

  • Денежный поток от финансовой деятельности, включающий поступления денежных средств по полученным кредитам и займам, от выпуска акций, облигаций (внешнее финансирование) и выбытия денежных средств на погашение кредитов и займов, на выплату дивидендов

Классификация денежных потоков по направленности движения денежных средств

  • Положительный денежный поток (приток денежных средств) – совокупность поступлений денежных средств на предприятие по всем видам деятельности или по определенному виду деятельности

  • Отрицательный денежный поток (отток денежных средств) – совокупность выплат денежных средств предприятием по всем видам деятельности или по определенному виду деятельности

Классификация денежных потоков по методу определения объема

  • Валовой денежный поток – все поступления или все выплаты денежных средств в анализируемом периоде времени

  • Чистый денежный поток – разница между поступлениями и выбытиями денежных средств в анализируемом периоде времени (разница между положительным и отрицательным денежными потоками)

Классификация денежных потоков по уровню и масштабам связанных с ними хозяйственных процессов

  • Денежные потоки по предприятию в целом

  • Денежные потоки по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия

  • Денежные потоки по отдельным хозяйственным операциям

Классификация денежных потоков по уровню достаточности объема

  • Избыточный денежный поток – поступления денежных средств превышают реальную потребность предприятия в финансовых ресурсах, о чем свидетельствуют высокая положительная величина чистого денежного потока и рост свободных остатков денежных средств

  • Дефицитный денежный поток - поступления денежных средств ниже реальных потребностей предприятия, что может иметь место и при положительной величине чистого денежного потока. Отрицательная величина чистого денежного потока почти всегда свидетельствует о его дефицитности

Классификация денежных потоков по непрерывности формирования

  • Регулярный денежный поток – регулярный приток или отток по отдельным хозяйственным операциям

  • Дискретный денежный поток – эпизодическое движение денежных средств по единичным хозяйственным операциям

Классификация регулярных денежных потоков по стабильности временных интервалов

  • Денежный поток с равномерными временными интервалами (называется финансовой рентой или аннуитетом)

  • Денежный поток с неравномерными временными интервалами

Классификация денежных потоков по видам используемых валют

  • Денежные потоки в национальной валюте

  • Денежные потоки в иностранной валюте

Тема 2. Анализ денежных потоков : информационное обеспечение анализа денежных потоков

Источники информации для анализа денежных потоков

  • Основной источник информации о денежных потоках – Отчет о движении денежных средств (до отчетности за 2011г. дополнительное название – форма №4)

  • Дополнительные источники информации о денежных потоках – прочие формы бухгалтерской (финансовой) отчетности : Бухгалтерский баланс, Отчет о прибылях и убытках, Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках (до отчетности за 2011г. форма №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу»)

Принцип построения Отчета о движении денежных средств

  • Отчет о движении денежных средств основан на классификации денежных потоков по видам хозяйственной деятельности

  • Данные Отчета о движении денежных средств характеризуют изменение остатка денежных средств предприятия в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Основная цель такого разделения – выявление источников получения денежных средств за период

  • Например, если в отчетном периоде основным положительным денежным потоком являлась распродажа предприятием своих активов, это свидетельствует для инвесторов об ухудшении ликвидности предприятия

Модель отчета о движении денежных средств (балансовое уравнение для остатков денежных средств)



Распределение денежного потока по видам хозяйственной деятельности



Чистый денежный поток и его факторы по видам хозяйственной деятельности



Управление соотношениями притоков и оттоков денежных средств по видам деятельности

  • В нормальной ситуации текущая деятельность предприятия должна обеспечивать приток денежных средств, либо полностью покрывающий отток по инвестиционной деятельности, либо покрывающий большую часть оттока денежных средств по инвестиционной деятельности с привлечением притока средств по финансовой деятельности для покрытия меньшей части инвестиционного оттока

  • Уровень покрытия притоком от текущей деятельности оттока по инвестиционной деятельности каждое предприятие определяет для себя с учетом особенностей бизнеса, но если финансовый приток не содержит долгосрочных кредитов и в то же время является основным источником инвестиционного оттока, то такая тенденция с большой вероятностью направляет предприятие в «кредитную ловушку»

Управление соотношениями притоков и оттоков денежных средств по видам деятельности (продолжение)



Схема формирования отчета о движении денежных средств

  • Движение денежных средств по текущей деятельности

  • Движение денежных средств по инвестиционной деятельности

  • Движение денежных средств по финансовой деятельности

  • Результат движения денежных средств за отчетный период (= сумма результатов движения денежных средств от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности)

  • Остаток денежных средств на начало отчетного периода

  • Остаток денежных средств на конец отчетного периода

  • Величина влияния изменений курса иностранной валюты по отношению к рублю

Движение денежных средств по текущей деятельности

  • Поступило денежных средств (+)

  • Направлено денежных средств (-)

  • Результат движения денежных средств от текущей деятельности (= чистый денежный поток по текущей деятельности)

Поступления денежных средств по текущей (операционной) деятельности

  • Поступления денежных средств от продажи продукции, товаров, работ и услуг

  • Арендные платежи, лицензионные платежи, гонорары, комиссионные платежи и прочие поступления по доходным операциям (в т.ч. страховые суммы, штрафы, пени, неустойки и т.п.)

  • Прочие поступления денежных средств(в т.ч. авансы полученные, возвратные поступления от подотчетных лиц, по перерасчетам с бюджетом и т.п.)

Выбытие денежных средств по текущей деятельности

  • Оплата товаров, работ, услуг (в т.ч. оплата счетов поставщиков сырья, материалов, топлива, энергии, товаров, счетов по коммунальным и прочим услугам и т.п.)

  • Оплата труда

  • Выплата процентов по долговым обязательствам

  • Выбытие денежных средств на расчеты по налогам и сборам

  • Прочие выплаты, перечисления (в т.ч. авансы уплаченные )

Движение денежных средств по инвестиционной деятельности

  • Поступило денежных средств (+)

  • Направлено денежных средств (-)

  • Результат движения денежных средств от инвестиционной деятельности (= чистый денежный поток по инвестиционной деятельности)

Поступления денежных средств по инвестиционной деятельности

  • Поступления денежных средств от продажи объектов основных средств и иного имущества (нематериальных активов, ценных бумаг других организаций и т.п.)

  • Поступления дивидендов, процентов по финансовым вложениям ( в т.ч. проценты по займам выданным)

  • Прочие поступления денежных средств ( в т.ч. поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям)

Выбытие денежных средств по инвестиционной деятельности

  • Выбытие денежных средств на приобретение объектов основных средств (включая доходные вложения в материальные ценности, расходы на строительство объектов основных средств) и нематериальных активов (включая расходы по научно-исследовательским и опытно-конструкторским работам)

  • Выбытие денежных средств на финансовые вложения (в т.ч. на приобретение ценных бумаг других организаций, займы, предоставленные другим организациям)

  • Прочие выплаты, перечисления по инвестиционной деятельности

Движение денежных средств по финансовой деятельности

  • Поступило денежных средств (+)

  • Направлено денежных средств (-)

  • Результат движения денежных средств от финансовой деятельности (= чистый денежный поток по финансовой деятельности)

Поступления денежных средств по финансовой деятельности

  • Получение кредитов и займов

  • Бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование

  • Поступления вкладов участников в уставный капитал, поступления от эмиссии собственных долевых ценных бумаг (акций)

  • Прочие поступления денежных средств по финансовой деятельности

Выбытие денежных средств по финансовой деятельности

  • Погашение кредитов и займов

  • Выплата дивидендов

  • Выкуп собственных долевых ценных бумаг (акций)

  • Прочие выплаты, перечисления по финансовой деятельности

Тема 3 Анализ денежных потоков : методы оценки денежных потоков

  • Парадоксом прибыли называется ситуация, при которой у предприятия наблюдается несовпадение значений полученного финансового результата (прибыли или убытка) и изменения денежных остатков (чистого денежного потока) за отчетный период

Различие показателей прибыли и чистого денежного потока

  • Прибыль определяется как разность между начисленными доходами и расходами

  • Чистый денежный поток определяется как разность между денежными поступлениями и выбытиями

Причины парадокса прибыли

  • Доходы и расходы предприятия, формирующие финансовый результат (прибыль или убыток), отражаются в учете и отчетности того периода, в котором они имели место, независимо от времени связанного с ними фактического движения денежных средств (денежных поступлений или выбытий)

  • При расчете прибыли за анализируемый период не учитываются капитальные расходы (они списываются частями в результате начисления амортизации на протяжении всего срока полезного использования того объекта, на который были затрачены), тогда как в состав денежного потока они входят в полном объеме

  • Величину прибыли занижают неденежные расходы(амортизация, недоамортизированная стоимость выбывших основных средств), не являющиеся фактическим оттоком денежных средств

  • Одним из источников денежного потока является изменение собственного и заемного капитала (эмиссия или выкуп собственных акций, привлечение или возврат кредитов и займов), тогда как при расчете прибыли учитываются только суммы, характеризующие платность данных ресурсов (проценты, дивиденды)

  • На величину денежного потока влияют изменения элементов оборотного капитала (запасов, дебиторской и кредиторской задолженности) : увеличение запасов и дебиторской задолженности приводит к оттоку денежных средств, а увеличение кредиторской задолженности – к притоку, и наоборот.

Применение модели бухгалтерского баланса для оценки денежных потоков

F – первоначальная стоимость внеоборотных активов,

А – накопленная амортизация,

з - запасы,

дз – дебиторская задолженность,

д– денежные средства и денежные эквиваленты,

дк – долгосрочные кредиты и займы и прочие обязательства(включая отложенные налоговые обязательства),

кк – краткосрочные кредиты и займы,



кз – кредиторская задолженность (включая задолженность по дивидендам, резервы предстоящих расходов, прочие)

Уравнение связи чистого денежного потока, чистой прибыли и изменений активов и пассивов



Пояснения к уравнениям связи прибыли и чистого денежного потока





Методы оценки денежных потоков

  • В соответствии с МСФО №7 «Отчет о движении денежных средств» применяют два метода оценки денежных потоков (построения отчета о движении денежных средств) по текущей (операционной) деятельности : прямой и косвенный

  • Содержание прямого метода оценки денежных потоков от текущей (операционной) деятельности заключается в получении чистого денежного потока путем последовательной корректировки начисленных доходов и расходов для нахождения величин денежных поступлений и выбытий (либо путем определения величин денежных поступлений и выбытий на основе данных бухгалтерского учета, что более трудоемко)

  • Косвенный метод позволяет определить величину чистого денежного потока от текущей (операционной) деятельности путем корректировки чистой прибыли (за вычетом финансовых результатов от инвестиционной и финансовой деятельности) на величины неденежных расходов и изменений текущих неденежных активов (запасов, дебиторской задолженности по текущей деятельности) и текущих обязательств (кредиторской задолженности по текущей деятельности)

Методы оценки денежных потоков от инвестиционной и финансовой деятельности

  • Чистые денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности определяются прямым методом с использованием дополнительной информации по отдельным операциям

Определение поступления денежных средств по текущей деятельности прямым методом

  • (+) Выручка от продаж

  • (-) Неденежные доходы

  • (-) Увеличение дебиторской задолженности по текущей деятельности ((+) уменьшение дебиторской задолженности по текущей деятельности)

  • (+) Увеличение кредиторской задолженности по авансам полученным по текущей деятельности ((-) уменьшение кредиторской задолженности по авансам полученным по текущей деятельности

Определение выбытия денежных средств по текущей деятельности прямым методом

  • (+) Себестоимость продаж

  • (-) Неденежные расходы (амортизация внеоборотных активов)

  • (+) Увеличение запасов ((-) уменьшение запасов)

  • (-) Увеличение кредиторской задолженности по текущей деятельности кроме задолженности по авансам полученным ((+) уменьшение кредиторской задолженности по текущей деятельности кроме задолженности по авансам полученным)

Определение чистого денежного потока от текущей деятельности косвенным методом

  • (+) Чистая прибыль ((-) убыток)

  • (-) Финансовые результаты от инвестиционной и финансовой деятельности ( прибыль от продажи внеоборотных активов, дивиденды и проценты по финансовым вложениям)

  • (+) Неденежные расходы (амортизация внеоборотных активов)

  • (-) Неденежные доходы

  • (-) Увеличение текущих неденежных активов (запасов, дебиторской задолженности по текущей деятельности)

  • (+) Уменьшение текущих неденежных активов (запасов, дебиторской задолженности по текущей деятельности)

  • (+) Увеличение кредиторской задолженности по текущей деятельности

  • (-) Уменьшение кредиторской задолженности по текущей деятельности

Анализ денежных потоков : анализ денежного капитала предприятия

Значение величины остатка денежных средств предприятия



  • Размер остатка денежных активов предприятия определяет уровень его абсолютной платежеспособности (т.е. готовности предприятия немедленно рассчитаться по всем своим срочным обязательствам)

Размер остатка денежных активов предприятия характеризует его краткосрочный инвестиционный потенциал (возможности осуществления краткосрочных финансовых вложений)

Задачи оптимального управления денежными ресурсами

  • Поддержание текущей платежеспособности (соответствует увеличению среднего остатка денежных средств)

  • Получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств (соответствует уменьшению среднего остатка денежных средств)

  • Оптимизация среднего текущего остатка денежных средств (между максимальным и минимальным значением)

  • Управление денежными ресурсами основывается на их анализе (ретроспективном и перспективном)

Основные направления анализа денежных ресурсов

  • Анализ денежных авуаров (остатков) : оценка наличия, состава и структуры остатков денежного капитала (денежных активов) на определенный момент времени, уровня его достаточности, оценка уровня платежеспособности предприятия

  • Анализ денежных потоков (оборотов): исследование процессов формирования и использования денежного капитала

  • Денежные авуары – это остатки денежных средств и высоколиквидных ценных бумаг (эквивалентов денежных средств), которые могут быть использованы предприятием для осуществления платежей, погашения обязательств

Классификации денежных авуаров

Классификация денежных авуаров по видам в соответствии с целевым назначением

  • Операционный (или трансакционный) остаток денежных средств формируется для обеспечения текущих платежей, связанных с обычными видами деятельности предприятия : оплаты поставок сырья и материалов, оплаты услуг, оплаты труда, уплаты налогов и т.д. Операционный остаток является основным в составе денежных активов предприятия

  • Страховой (или резервный) остаток денежных средств формируется для страхования риска несвоевременного поступления денежных средств от операционной деятельности. Необходимость данного авуара обусловлена необходимостью поддержания постоянной платежеспособности. Его размер зависит от доступности краткосрочных кредитов

  • Компенсационный остаток денежных средств формируется по требованию банка, осуществляющего расчетно-кассовое обслуживание предприятия. Он представляет собой неснижаемую сумму денежных средств, которую предприятие должно постоянно хранить на расчетном счете в соответствии с соглашением о банковском обслуживании

  • Инвестиционный (или спекулятивный) остаток денежных средств формируется с целью осуществления эффективных краткосрочных финансовых вложений. Он создается только в том случае, если полностью удовлетворена потребность предприятия в денежных авуарах других видов

Классификация денежных авуаров по формам накопления

  • Денежные средства в рублях

  • Денежные средства в иностранной валюте

  • Резервные (с т.зр. обеспечения платежеспособности) денежные активы в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений

Классификация денежных авуаров по принадлежности

  • Собственные денежные средства (формируются за счет поступлений от продажи продукции, товаров, работ, услуг, имущества – внутреннее финансирование, за счет поступлений от эмиссии акций – внешнее финансирование)

  • Заемные денежные средства (формируются за счет привлечения кредитов и займов – внешнее финансирование)

Показатели, используемые для исследования денежных авуаров (в целом по предприятию и по видам авуаров)

  • Абсолютный прирост

  • Темп роста

  • Темп прироста

  • Финансовые коэффициенты

Финансовые коэффициенты, характеризующие денежные авуары

  • Коэффициент участия денежных активов в оборотном капитале

  • Коэффициент структурных сдвигов

  • Коэффициент абсолютной ликвидности

  • Коэффициент отвлечения денежных активов в краткосрочные финансовые вложения

  • Коэффициент рентабельности краткосрочных финансовых вложений

  • Количество оборотов среднего остатка денежных активов

  • Период оборота среднего остатка денежных активов

Коэффициент участия денежных активов в оборотном капитале



Коэффициент структурных сдвигов



Коэффициент абсолютной ликвидности



Коэффициент отвлечения денежных активов в краткосрочные финансовые вложения



Коэффициент рентабельности краткосрочных финансовых вложений



Количество оборотов среднего остатка денежных активов



  • Рост оборачиваемости позволяет предприятию осуществлять хозяйственную деятельность, используя меньший объем денежных средств

Количество оборотов среднего остатка денежных активов (уточненный вариант)



Период оборота среднего остатка денежных активов



Анализ денежных потоков : система показателей денежных потоков

Этапы анализа денежных потоков

  • Проверка достоверности исходных данных

  • Расчет показателей : абсолютных и относительных

  • Оценка и интерпретация рассчитанных показателей

Наиболее важные абсолютные показатели денежных потоков

  • Положительный денежный поток (денежные поступления)

  • Отрицательный денежный поток (денежные выбытия)

  • Чистый денежный поток

Оценка чистого денежного потока

  • Оценка чистого денежного потока проводится как в целом по предприятию, так и в разрезе видов хозяйственной деятельности

  • Положительная величина чистого денежного потока от текущей деятельности способствует стабильности существования предприятия в долгосрочной перспективе

  • Отрицательная величина чистого денежного потока отражает превышение расходов денежных средств над их поступлениями и, следовательно, повышает вероятность дефицита денежных средств у предприятия (при полном использовании денежных авуаров)

Причины отрицательного чистого денежного потока

  • Низкая рентабельность активов и продаж

  • Отвлечение денежных средств в излишние запасы и затраты, влияние инфляции на стоимость запасов

  • Большие капитальные затраты сверх источников их финансирования

  • Высокие налоговые расходы и дивиденды

  • Высокая доля заемного капитала в составе источников финансирования и связанный с этим высокий уровень выплат на погашение кредитов и займов, включая выплаты процентов

  • Замедление оборачиваемости оборотных активов

  • Отрицательный чистый денежный поток может свидетельствовать о техническом разрыве ликвидности, при котором погашение ранее полученных кредитов производится за счет новых заемных средств («кредитная ловушка»)

Относительные показатели денежных потоков

  • Коэффициент ликвидности денежного потока

  • Коэффициент равномерности поступления или расходования денежных средств

  • Коэффициенты ритмичности денежных потоков (индексы сезонности)

  • Коэффициент эластичности денежного потока

  • Коэффициент парной корреляции положительных и отрицательных денежных потоков

  • Коэффициент эффективности денежного потока

  • Период самофинансирования денежных затрат

  • Коэффициент покрытия процентов

  • Коэффициент покрытия дивидендов

  • Потенциал самофинансирования

  • Коэффициент степени задолженности

  • Доля положительного денежного потока в доходах

  • Доля положительного денежного потока от текущей деятельности в выручке

  • Соотношение внутреннего и внешнего финансирования

  • Доходность активов по положительному денежному потоку

  • Рентабельность собственного капитала по чистому денежному потоку от текущей деятельности

  • Рентабельность остатка денежных активов по чистой прибыли

  • Рентабельность положительного денежного потока по чистой прибыли

  • Рентабельность отрицательного денежного потока по чистой прибыли

  • Коэффициент приращения денежных активов

  • Коэффициент оседания денежного потока (денежных ресурсов)

Коэффициент ликвидности денежного потока



  • Превышение единицы отражает рост остатка денежных активов, рост платежеспособности

  • Снижение ниже единицы отражает превышение расходов над поступлениями денежных средств

Коэффициент равномерности поступления денежных средств





  • Чем больше значение коэффициента равномерности, тем равномернее поступают (расходуются) денежные активы внутри анализируемого периода, следовательно, тем меньший остаток денежных активов требуется хранить

Коэффициенты ритмичности денежных потоков (индексы сезонности)



  • Индексы сезонности показывают, на сколько процентов отклоняется значение положительного денежного потока отдельного интервала (месяца, квартала) от средней величины потока (среднемесячной, среднеквартальной). Чем ближе значения индексов к 100%, тем ритмичнее поступление денежных средств внутри периода

Коэффициент эластичности денежного потока



  • Коэффициент эластичности показывает, на сколько процентов изменится отрицательный денежный поток при изменении положительного денежного потока на 1%.

  • Положительное значение коэффициента эластичности отражает прямую связь, отрицательное – обратную

  • Значение коэффициента, меньшее 1, отражает слабую связь; равное 1 - среднюю связь; большее 1 – сильную связь.

Коэффициент парной корреляции положительных и отрицательных денежных потоков



  • Отражает сбалансированность денежных потоков. Коэффициент изменяется от (-1) до (+1). Чем ближе значение коэффициента по модулю к 1, тем более сбалансированы положительные и отрицательные денежные потоки по объему. Если коэффициент положителен, то положительные и отрицательные потоки синхронны (сбалансированы во времени). При отрицательном значении коэффициента потоки асинхронны (несбалансированы во времени).

Коэффициент эффективности денежного потока



  • Отношение чистого денежного потока к отрицательному денежному потоку характеризует наличие и прирост денежного капитала предприятия

Период самофинансирования денежных затрат



  • Показывает, на сколько дней хватит имеющегося в распоряжении предприятия остатка денежных средств при сложившемся уровне среднедневного расходования

Коэффициент покрытия процентов



  • Показывает, сколько можно осуществить выплат процентов за счет положительного денежного потока и во сколько раз он может снизиться без ущерба для выплаты процентов

Коэффициент покрытия дивидендов



  • Показывает, в какой степени предприятие способно выплачивать дивиденды собственникам капитала

Потенциал самофинансирования



  • Характеризует возможности покрытия долгосрочных обязательств предприятия

Коэффициент степени задолженности



  • Характеризует число периодов (лет), по истечении которых за счет денежного потока за вычетом процентов, налогов и дивидендов будут полностью погашены все обязательства предприятия

Доля положительного денежного потока в доходах



  • Показывает, какая часть доходов может быть использована предприятием для финансирования деятельности, выплаты дивидендов, погашения обязательств

Доля положительного денежного потока от текущей деятельности в выручке



  • Показывает, какая часть начисленных доходов от текущей деятельности поступила в организацию в денежной форме

Соотношение внутреннего и внешнего финансирования



  • Показывает уровень зависимости организации от внешних источников поступления денежного капитала

Доходность активов по положительному денежному потоку



  • Отражает, какая часть имущества организации сформирована за счет денежного капитала

Рентабельность собственного капитала по чистому денежному потоку от текущей деятельности



  • Показывает эффективность использования капитала собственников организации на основе чистого денежного потока от текущей деятельности

Рентабельность остатка денежных активов по чистой прибыли



  • Показывает чистую прибыль на рубль среднего остатка денежных активов

Рентабельность положительного денежного потока по чистой прибыли



  • Отражает эффективность денежных поступлений по чистой прибыли

Рентабельность отрицательного денежного потока по чистой прибыли



  • Отражает эффективность денежных расходов по чистой прибыли

Коэффициент приращения денежных активов



  • Показывает прирост денежных активов на рубль их первоначального остатка (темп прироста денежных активов или интенсивность генерирования денежного капитала)

Коэффициент оседания денежного потока (денежных ресурсов)

  • Показывает, какая часть денежных поступлений остается неиспользованной и увеличивает остаток денежных ресурсов на счетах предприятия

Анализ денежных потоков : анализ операционного, производственного и финансового циклов

  • Операционный цикл – это период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов (денежные активы – запасы сырья и материалов – незавершенное производство – запасы готовой продукции – дебиторская задолженность)

Продолжительность операционного цикла



  • Продолжительность операционного цикла – это период времени от момента приобретения материальных запасов до поступления денег от покупателей за проданную продукцию (товары, работы, услуги)

Производственный цикл



  • Производственный цикл – это период полного оборота материальных элементов оборотных активов, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки готовой продукции покупателям

  • Финансовый цикл – это период полного оборота денежного капитала предприятия, вложенного в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные сырье, материалы, полуфабрикаты и заканчивая погашением дебиторской задолженности за отгруженную готовую продукцию (товары, работы, услуги)

Продолжительность финансового цикла



  • Продолжительность финансового цикла равна разнице продолжительности операционного цикла и периода оборота кредиторской задолженности

Период оборота элемента оборотных активов (текущих обязательств)

Период оборота денежных активов





  • Отношение среднего остатка за период к однодневной выручке от продажи товаров, продукции, работ, услуг

Управление финансовым циклом (циклом денежных потоков)

  • Управление финансовым циклом сводится к минимизации его продолжительности (что означает минимизацию денежного капитала, вложенного в оборотные активы)

  • Сокращение операционного и финансового циклов рассматривается как положительная тенденция

  • Сокращение операционного цикла может быть осуществлено за счет ускорения производственного процесса, сокращения сроков хранения готовой продукции, ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности

  • Финансовый цикл может быть сокращен как за счет факторов операционного цикла, так и за счет некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности

Анализ денежных потоков : основы финансовой математики


Поделитесь с Вашими друзьями:


База данных защищена авторским правом ©uverenniy.ru 2019
обратиться к администрации

    Главная страница