М. К. Жудро внешнеэкономическая деятельность в апк практикум




страница11/15
Дата14.08.2016
Размер1.99 Mb.
1   ...   7   8   9   10   11   12   13   14   15

ТЕМА 12. КОММЕРЧЕСКАЯ СДЕЛКА В МЕЖДУНАРОДНОЙ ТОРГОВЛЕ ПРОДОВОЛЬСТВИЕМ



Задача 12.1. Рассчитайте значение биржевого индекса на каждый год, используя методику индустриального индекса Доу-Джонса при условии, что во втором году у второй компании произошло деление акций (табл. 12.1).
Таблица12.1. Сведения о стоимости и количестве акций фирм

Показатели

Годы

1-й

2-й

3-й

Стоимость акции 1-й фирмы, долл.

210

260

240

Стоимость акции 2-й фирмы, долл.

150

110

105

Стоимость акции 3-й фирмы, долл.

65

73

81

Стоимость акции 4-й фирмы, долл.

68

75

77

Количество акций 1-й фирмы, тыс. шт.

40

40

40

Количество акций 2-й фирмы, тыс. шт.

16

20

20

Количество акций 3-й фирмы, тыс. шт.

40

40

40

Количество акций 4-й фирмы, тыс. шт.

30

30

30

Каким образом могут быть классифицированы биржевые индексы? Какие функции они выполняют?



Задача 12.2. Акционерное общество зарегистрировало эмиссию 50 тыс. обыкновенных акций с номинальной стоимостью 15000 рублей, из которых 45 тысяч было продано акционерам, а 5 тысяч остались непроданными. Через некоторое время еще 1000 акций была выкуплена обществом у акционеров. По окончании отчетного года собранием акционеров принято решение о распределении в качестве дивидендов 3 млн. рублей их прибыли. Какая сумма дивиденда на каждую акцию может быть выплачена?

Задача 12.3. Для какой-то акции А значение коэффициента а = 1,8. Это означает, что в изменениях доходностей акций портфеля и доходностей рыночного портфеля превалируют обратные тенденции, причем доходности акции А менее рисковые, чем рынок в целом. Согласны? Обоснуйте ответ.

Задача 12.4. Номинальная стоимость акции АО составляет 60 тысяч рублей. Определите ориентировочную курсовую стоимость акций на рынке ценных бумаг, если известно, что размер дивиденда ожидается на уровне 35%, а размер банковской ставки составляет 30%

Задача 12.5. Предположим, что в странах А и Б принята система золотомонетного стандарта. Единица валюты страны А приравнена к 1/40 грамма золота, а единица валюты страны Б – к 1/8.

8.1.1. Сколько стоит единица валюты страны А в валюте страны Б?

8.1.2. Сколько стоит единица валюты страны Б в валюте страны А?

8.1.3. Если единица валюты страны Б начинает продаваться за 3 единицы страны А, то каким образом вновь установится равновесный валютный курс?



Задача 12.6. Агроторговая фирма в марте получила ссуду 5 000 000 долларов с плавающей процентной ставкой и сроком на полгода при текущей процентной ставке 12,5% годовых, пересмотр процентной ставки предусматривается через 2,5 месяца.

Прогнозируя рост цен на заемный капитал, фирма прибегает к хеджированию. Цена фьючерса на майской евродолларовый депозит составила 86,75. Ставка банковского процента к маю выросла до 14,5%. Цена фьючерсного евродолларового контракта составила 84,55. Необходимо определить реальные затраты фирмы на выплату процентов по аналогии с решением по первому варианту для последующих 4-х вариантов данных.

Справочно: номинальная стоимость контракта на трехмесячный евродолларовый депозит – 1 000 000 долл. Размер тика – 0,01%.

Таблица12.2. Исходные финансовые данные



№ п.п.

Январь

Март

Евродолл. депозит трехмесячный

Сумма кредита, млн. долл.

Процентная ставка – 0,5 года

Пересмотр ставки, мес

Фьючерс

Процентная

ставка


Цена фьючерсного контракта

Сумма,

млн. дол.



Размер тика,

%


1

5

12,5

2,5

86,75

14,5

84,55

1,0

0,01

2

6

12,4

2,5

86,70

14,4

84,50

1,5

0,02

3

7

12,3

2,5

86,65

14,3

84,45

1,5

0,03

4

8

12,2

2,5

86,60

14,2

84,40

2,0

0,01

5

9

12,1

2,5

86,55

14,1

84,35

2,0

0,02


Алгоритм решение задачи для первого варианта

Месяц

Наличный рынок

Фьючерсный рынок

Март

Текущая ставка на заемный капитал –12,5%

Продажа 5 фьючерсных контрактов на евродолларовый депозит мартовской позиции по цене 86,75 долл.

20 мая

Текущая ставка на заемный капитал – 14,5%

Покупка 5 фьючерсных контрактов на евродолларовый депозит мартовской позиции по цене 84,55 долл.

Стоимость тика равна:



долл.

Удорожание кредита на наличном рынке составило:

(5 000 000 х 14,5 / 100 – 5 000 000 х 12,5/: 100) х 4 = -25 000 долл.

Прибыль от операции на фьючерсном рынке составила:

(86,75 – 84,55) х 25 х 5 = + 275 долл.

Реальные затраты фирмы на выплату процентов составили:

5 000 000 х 14,5 / 100 / 4 – 275 = 180975 долл.

Методика решения задач

(12.1 – 12.6)

Многообразие видов внешнеторговых сделок в мировой торговле находится в тесной взаимосвязи с предметом сделки (товар, услуги, результат интеллектуальной деятельности, аренда оборудования и т.д.), его особенностями (сырьевые товары, готовая машино-техническая продукция и т.п.) и организационными формами торговли на мировом рынке, а также в зависимости от каналов сбыта и характера взаимоотношений между внешнеторговыми партнерами. В данном случае внешнеторговые сделки могут заключаться напрямую- непосредственно между экспортером и импортером- или с участием посредников и посреднических фирм.

Международная торговая сделка - договор (соглашение) между двумя или несколькими сторонами, находящимися в разных странах, по поставке товара определенного количества и качества или оказанию услуг в соответствии с согласованными условиями.

Международное движение капитала - это размещение и функционирование капитала за рубежом. Прежде всего, с целью его самовозрастания.

Среди причин перемещения капитала за рубеж выделяется относительная избыточность в собственной стране, стране – доноре. Это позволяет размещать капитал за границей в поисках сравнительно большей прибыльности и получать при этом доход как в форме дивиденда, так и процента.

Объективной основой международной миграции капитала является неравномерность экономического развития стран мирового хозяйства, которая на практике выражается:


  • в неравномерности накопления капитала в различных странах; в ''относительном избытке'' капитала в отдельных странах;

  • в несовпадении спроса на капитал и его предложения в различных звеньях мирового хозяйства.

На развитие процесса международной миграции капитала влияют две группы факторов.

Первая группа - факторы экономического характера:



  • развитие производства и подержание темпов экономического роста;

  • глубокие структурные сдвиги как в мировой экономике, так и в экономике отдельных стран (особенно с воздействием НТР и развитием мирового рынка услуг);

  • углубление международной специализации и кооперации производства;

  • рост транснационализации мировой экономики (так, объемы производства продукции зарубежными фирмами США в 4 раза превышают объемы товарного экспорта из самих США);

  • рост интернационализации производства и интеграционных процессов;

  • активное развитие всех форм международных экономических отношений.

Вторая группа - факторы политического характера:

  • либерализация экспорта (импорта) капитала (СЭЗ, оффшорные зоны и т.д.);

  • политика индустриализации в странах ''третьего мира'';

  • проведение экономических реформ (приватизация государственных предприятий, поддержка частного сектора, малого бизнеса);

  • политика поддержки уровня занятости.

По источникам происхождения различают частные и государственные капиталовложения.

Государственные капиталовложения – это государственные займы, ссуды, гранты (дары), помощь, международное перемещение которых определяется межправительственными соглашениями. Сюда же относятся кредиты и иные средства международных организаций (например кредиты МВФ). Но в любом случае это деньги налогоплательщиков, хотя и идущие до получателя разным путем.

Частные капиталовложения – это средства из не государственных источников, помещаемые за рубеж или принимаемые из – за рубежа частными лицами (физическими или юридическими).

Сюда относятся инвестиции, торговые кредиты, межбанковское кредитование; они не связаны напрямую с госбюджетом, но правительство держит их перемещения в поле зрения и может в пределах своих полномочий их контролировать и регулировать.



По срокам зарубежные капиталовложения делятся на 1) краткосрочные, 2) среднесрочные и 3) долгосрочные. К последним относятся все вложения более чем на 15 лет. Сюда входят наиболее значимые капиталовложения, т.к. капитал долгосрочным относятся все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций (преимущественно частные), а также ссудный капитал (государственные и частные кредиты). Краткосрочные – это вложения сроком до 1 – 1,5 года. Среднесрочные – от 1 до 5 – 7 лет.

По характеру использования зарубежные капиталовложения бывают 1) ссудными и 2) предпринимательскими.

Первые означают предоставление средств взаймы или ради получения прибыли в форме процента. В этой сфере довольно активно выступают капиталы из государственных и вложения из частных источников.



Предпринимательские инвестиции прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны с получением того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда. Чаще всего речь идет о вложениях частного капитала.

По целям предпринимательские капиталовложения делятся на 1) прямые и 2) портфельные инвестиции.

Прямые зарубежные инвестиции являются вложением капитала во имя получения долгосрочного интереса и обеспечения его с помощью права собственности или решающих прав в управлении. В основном прямые иностранные инвестиции являются частным предпринимательским капиталом.

Портфельные инвестиции не обеспечивают контроля за объектом вложения, а дают лишь долгосрочное право на доход, причем даже преимущественное в смысле очередности в получении такого дохода.

Международный валютный фонд в этом контексте (т.е. "цели") выделяет еще одну группу''прочие инвестиции'', в которые в основном входят международные займы и банковские депозиты.

На мировом рынке ссудного капитала в зависимости от экономического содержания операций можно выделить денежный рынок (выступает источником финансирования оборотного капитала) и рынок капиталов (является источником финансирования основного капитала). В свою очередь, денежный рынок состоит из межбанковского и учетного секторов, а рынок капитала – из кредитного рынка и рынка ценных бумаг.



По показателям фондового рынка судят о состоянии экономики и её реального сектора. Уровень общей деловой активности отражают биржевые индексы, которые рассчитываются по данным крупнейших фондовых бирж мира. Биржевые индексы подразделяются на индексы состояния и индексы динамики. Примером индексов первой группы является индекс Доу-Джонса (США).

В настоящее время рассчитывается насколько индексов: для промышленных компаний (на основе данных 30 ведущих корпораций), транспортных компаний (на основе акций 20 фирм), предприятий коммунального хозяйства (по данным 15 фирм в области коммерческих услуг).

На их основе ведется расчет общего индекса.

Расчет индекса Доу-Джонса ведется по формуле:




 цен акций

количество акций  число расщепленных акций


Примером индекса динамики служит индекс газеты “Фаненшл Таймс”, который отражает состояние дел 100 ведущих английских компаний и рассчитывается как корень n-й степени (определяется количеством акций) из произведения отношений цен акций, включенных в листинг по котировке за текущий день, к цене предшествующего дня.

Цена акции определяется её биржевой стоимостью, которая может быть определена на основании номинальной стоимости и курса покупки (который может как увеличивать цену по сравнению с номинальной, так и уменьшать её). Порядок начисления дивидендов на акцию зависит от её вида. Доходность акции определяется процентным отношением дивидендов по ней к биржевой цене, если расчет ведется за один год. Когда необходимо определить доходность за несколько лет, используют формулу сложных процентов:

где iэф – эффективная ставка процентов;

D – доход по акции;

p – первоначальная цена акции;

n – число лет.



По привилегированным акциям доход определяется по формуле:
D = N n r +  p,
где N – номинальная стоимость акции;

n – срок от покупки до продажи акций, лет;

r – процентная ставка по привилегированным акциям;

– цена продажи акций через определенное число лет.

Если доходы от привилегированных акций реинвестируются, то формула приобретает следующий вид:

где ic – ставка процентов по реинвестированным доходам.



Заемщиками на мировом кредитном рынке могут выступать как отдельные субъекты хозяйствования, так и государства.

Кредитование фирм может преследовать разные цели, например, кредит под строительство предприятия или на приобретение товара. В любом случае необходимо знать основные правила определения стоимости кредита. При кредитных сделках прибыль определяется как процентные деньги.

Проценты – это величина дохода от предоставления денег в долг. Проценты зависят от величины предоставленной суммы, срока ссуды и процентной ставки. Сумма основного долга с процентами называется наращенной суммой.

Отношение наращенной суммы к первоначальной сумме ссуды называется коэффициентом наращения. Проценты могут выплачиваться кредитору и в дальнейшем начисляются вновь на начальную сумму; либо присоединяться к сумме долга (капитализироваться), и тогда проценты начисляются на наращенную сумму. В первом случае начальная сумма долга не меняется, и такие проценты называются простыми. Во втором случае сумма долга увеличивается, и это увеличение есть наращение. Эти проценты – сложные.

Кредитование фирмы для осуществления экспортных сделок осуществляется с помощью форфейтинговой операции. Если у покупателя товара в данный момент нет в наличии денег, то возможен такой вариант: покупатель выписывает продавцу комплект векселей, равный 1) стоимости покупаемого товара плюс 2) проценты. Продавец учитывает векселя в банке таким образом, что весь кредитный риск в случае неуплаты платежей по векселям приходится на банк. Учетная ставка оказывается в данном случае более высокой. Кроме того, банк, учитывающий векселя, требует гарантий от банка покупателя. В итоге продавец получает деньги, покупатель – товар в кредит, банк – доход от учета векселей.

Проценты по каждому векселю рассчитываются по формуле:

где k – номер векселя;

P – величина основного долга;

n – количество векселей;

m – количество платежей в году;

i – процентная ставка.



Сумма, на которую выписан вексель, определяется по формуле



Общая стоимость всех выписанных векселей


Сумма процентов может быть определена по формуле

Кредиты, предоставляемые правительству страны и под его гарантию, формируют внешний государственный долг.



Для оценки “тяжести” внешнего долга в мировой практике определяются критические уровни показателей платежеспособности, характеризующие предельный уровень кредитной безопасности страны. Всемирный банк использует следующие критические уровни данных показателей:

– суммарное обслуживание долга к экспорту товаров и услуг

– 25%;


– выплаты по процентам к экспорту товаров и услуг

– 23%;

– совокупный внешний долг к экспорту товаров и услуг

– 280%;

– совокупный внешний долг к ВВП

– 40%.

Если значения трех из вышеперечисленных показателей превышают 50% от критического уровня в течение трех лет, считается, что страна имеет повышенный уровень кредитного риска.

Для стран с переходной экономикой используется еще более жесткий показатель предельного уровня кредитной безопасности:



Чистый долг определяется как разность между 1) общим долгом и 2) валютными резервами страны.

1   ...   7   8   9   10   11   12   13   14   15


База данных защищена авторским правом ©uverenniy.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница