Исследование sa #03/2009RU, 01 June 2009




Скачать 285.71 Kb.
Дата06.06.2016
Размер285.71 Kb.




ИССЛЕДОВАНИЕ

SA #03/2009RU, 01 June 2009





ПЕРСПЕКТИВЫ ПРИВАТИЗАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЙ АГРОХИМИИ (ПРОИЗВОДСТВО АЗОТНЫХ УДОБРЕНИЙ) В БЕЛАРУСИ, УКРАИНЕ, ПОЛЬШЕ И РОССИИ

Валерия КОСТЮГОВА, Татьяна МАНЕНОК

Резюме
В работе рассматриваются перспективы приватизации предприятий-продуцентов минеральных удобрений в сегменте производства азотных удобрений в регионе Россия-Беларусь-Украина-Польша. В отличие от стабильного рынка калийных удобрений, где господствует несколько олигополий, и вероятность изменения структуры собственности незначительна, рынок азотных и азотно-фосфорных удобрений довольно динамичен. Перепады цен на продовольствие и, как следствие, на удобрения при параллельном росте цен в регионе на газ придают дополнительные стимулы для изменения структуры собственности на активы отрасли.

В введении рассматриваются факторы зависимости благополучия производителей отрасли, основные связи с другими секторами экономики. Затем представлен последовательный обзор положения дел в агрохимическим секторе в России, Украине и Беларуси. В заключении оцениваются перспективы смены собственников предприятий сектора, а также уточняются шансы приватизации белорусского ОАО «Гродно Азот» в региональном срезе.

Авторы доклада приходят к выводу, что в регионе к настоящему моменту сформировалось избыточное предложение производительных фондов и обострилась конкуренция между предприятиями отрасли за финансовые ресурсы и кооперацию с поставщиками газа, что, наряду с осторожностью белорусского правительства в вопросах приватизации ставит под сомнение намерения белорусских властей продать свои активы в «Гродно Азот». В докладе, однако, не рассматривается фактор дефицита финансовых ресурсов, который может вынудить белорусского руководство продать завод в относительно короткий срок.


Содержание
1. Введение. Факторы зависимости

2. Состояние отрасли в регионе

2.1. Россия

2.2. Украина

2.3. Польша

2.4. Беларусь

3. Заключение
1. Введение. Факторы зависимости
Ситуация на региональных рынках минеральных удобрений, включая азотные, на которых специализируется «Гродно-Азот», характеризуется различным уровнем государственного контроля над основными производителями – от умеренного в России и Украине до доминирования в Польше и безраздельного владения в Беларуси. В последние годы на фоне небывалого роста спроса и цен на азотные удобрения, правительства были слабо мотивированы к приватизации и реструктуризации предприятий отрасли. Сегодня обстоятельства меняются.

Цены на минеральные удобрения на мировых рынках начали расти с конца 2007 г., а к лету 2008 г. по некоторым видам подскочили на 70%. В августе 2008 г. эксперты ООН предсказывали, что небывалый взлет цен в мире на минеральные удобрения может стать причиной массового голода в беднейших странах Африки и Азии. Рост цен на удобрения привел к социальным беспорядкам в странах так называемой «продовольственной группы риска». Тогда в ООН предупреждали: если ситуация с ценами не изменится, то протесты могут выйти из-под контроля. Однако начиная с сентября, минеральные удобрения стали стремительно дешеветь. По сравнению с августом 2008 г. цены на аммиак и карбамид упали почти втрое – с 750 до 240 USD за тонну.

Теперь, когда спрос и цены на минеральные удобрения резко пошли вниз, стимулов для модернизации, реструктуризации и приватизации производств агрохимии стало больше. Поэтому в регионе к настоящему моменту сформировалось избыточное предложение производительных фондов и обострилась конкуренция между предприятиями отрасли за финансовые ресурсы и кооперацию с поставщиками энергосырья.

При оценке перспектив приватизации предприятий отрасли в регионе следует учитывать несколько ключевых факторов зависимости, определяющих границы возможностей в отраслевом сегменте.



(1) Технологический фактор. Азотные удобрения получаются из переработки синтетического аммиака. Простейший результат переработки – аммиачная селитра, более сложный – карбамид, жидкий аммиак, более сложные – азотные (азотосодержащие) удобрения (в соединение с фосфором, получаемым из апатитов). Говоря иначе, производство азотных удобрений теснейшим образом связано с поставками энергоресурсов и, прежде всего, природного газа, удельный вес которого в структуре производства синтетического аммиака составляет 96%. Шесть украинских предприятий, производящие азотные удобрения, потребляют 11% всего газа, потребляемого Украиной. На «Гродно Азот» проходится 5% газа, потребляемого Беларусью в целом. Таким образом, производство азотных удобрений в регионе прямым образом связано с поставками монопольного распорядителя ресурсов – Газпрома.

(2) Инфраструктурный фактор. Частично он связан с указанным выше: очевидно, что производства азотных удобрений «завязаны» на региональные газораспределительные сети, а в аспекте сбыта оказываются в сложной сети зависимостей от транспортных тарифов, доступности портов и пр.

(3) Экономический фактор. Здесь имеется жесткая двусторонняя зависимость. С одной стороны, в структуре себестоимости производства азотных удобрений (аммиака, карбамида, аммиачной селитры) доля природного газа составляет 50-80%. С другой стороны, единственным потребителем продукции агрохимии является сельское хозяйство, которое – если говорить о регионе – зависит от государственных дотаций. При этом понятно, что чем выше цены на газ и ниже на продукцию сельского хозяйства (при неизменном объеме дотаций со стороны государства) – тем ниже рентабельность агрохимии в сегменте производства азотных удобрений, и наоборот. К примеру, финансовый кризис, сказавшийся на платежеспособности производителей сельхозпродукции при параллельном падении цен на азотные удобрения привели к тому, что крупнейший в мире производитель азотных удобрений – норвежская Yara International ASA – закрыла в конце 2008-начале 2009 два завода в Европе – в Италии (500 тыс. т. в год NPK-удобрений) и в Литве (250 тыс. т.).

С учетом вышеперечисленных факторов, можно предварительно резюмировать, что с позиций «нестратегического» частного инвестора производство азотных удобрений – это не всегда эффективная и достаточно высокорисковая область вложений. Всякая бизнес-инициатива здесь изначально опутана ограничениями, связанными с тарифами перемещений грузов, платежеспособностью села и его основного донора – государства, а также специфическими контрактами Газпрома. Так, например, в России, Украине, Беларуси в отрасли существуют специальные цены на газ (более низкие, чем для остальных промышленных производителей). В любом случае производство и сбыт азотных удобрений очень тесно связаны с государством, – это, в общем, государственный и окологосударственный бизнес, и в среднесрочной перспективе ситуация здесь едва ли изменится кардинально. Отсюда следует, что основным игроком в аспекте приобретения активов производств азотных удобрений остается государство или его операторы включая Газпром, а также крупнейшие компании вроде «ЕвроХима», располагающие логистической и сбытовой сетью и способные сформировать специфический контракт с государством.



2. Состояние отрасли в регионе
2.1. Россия
В начале 1990-х потребление минеральных удобрений в России резко сократилось – с 10,8 млн. до 1,5 млн. т. в год (в пересчете на 100% действующего вещества). Далее следует драматическая и запутанная история приватизации предприятий отрасли при параллельных попытках агрохимиков освоения новых рынков сбыта за рубежом: низкие цены на энергоресурсы, хорошая сырьевая база при активной маркетинговой политике позволили российским компаниям занять около 10% мирового рынка минеральных удобрений [1]. Ныне Россия является крупнейшим производителем и экспортером азотных удобрений в регионе и в мире. Из числа азотных удобрений, поставляемых на экспорт из России, наибольший удельный вес занимает карбамид – 80% от общей продажи, аммиачная селитра и сульфат аммония – соответственно 12 и 8%. Удельный вес её в мировом экспорте аммиака составляет более 20%, а азотных удобрений – 13%. Основными импортёрами аммиака и азотных удобрений из России является США, страны Западной Европы, Азии, Турция, Марокко, Тунис и др.

Несколько обстоятельств обусловили относительную независимость российских производителей от государства (о которой в аспекте обновленной стратегии Газпрома приходится говорить именно в относительном смысле). Во-первых, относительно длительный и глубокий процесс приватизации. Во-вторых, наличие нескольких независимых поставщиков газа – таких, как «ИТЕРА» и пр., а также относительная либерализация рынка газа в последние годы. В-третьих, более совершенные циклы производства (в сравнении, например, с Беларусью и Украиной) ключевых предприятий. Наконец, крупнейшие кампании, на долю которых приходится 85% производства, объединены в лоббистскую структуру РАПУ (Российская ассоциация производителей удобрений). Это «Акрон», «СИБУР-Минудобрения», «ЕвроХим», «ФосАгро», «Уралкалий», «Уралхим», «Минудобрения» (г. Россошь) и др.



Российское производство аммиачной селитры в 2008 году, тыс. т азота

Источник: исследовательская группа «АзотЭкон»



Российское производство азотных удобрений в 2008 году, тыс. т азота

Источник: исследовательская группа «АзотЭкон»



Российское  производство фосфорных удобрений в России в 2008 году, тыс. т P2O5

Источник: исследовательская группа «АзотЭкон»



Крупнейшие производители:

ОАО «Минерально-химическая компания «ЕвроХим» – крупнейший в России производитель минеральных удобрений, входит в тройку европейских и десятку мировых лидеров отрасли. Как отмечается на сайте кампании, это единственная химическая компания в России, которая объединяет добывающие, перерабатывающие предприятия, логистические компании и сбытовую сеть в различных регионах мира [2]. Акционерами ОАО «МХК «ЕвроХим» по состоянию на 08 июля 2008 г. являлись: МСС Холдинг Лимитед (МСС Holding Limited, Кипр) (99,9% уставного капитала), представляющая деловые интересы Андрея Мельниченко (уроженец Гомеля, Беларусь, владелец МДМ-банка), ООO «Промышленная группа «Фосфорит» (0,1% уставного капитала). Бенефициаром 5%-го пакета акций материнской компании MCC Holding Limited является Дмитрий Стрежнев, генеральный директор ОАО «МХК «ЕвроХим».

Группа «Акрон» – один из ведущих российских и мировых производителей минеральных удобрений с диверсифицированной продуктовой линейкой, включающей сложные минеральные удобрения – NPK, сухие смешанные удобрения, и азотные удобрения – карбамид, аммиачную селитру, КАС. «Акрон» производит около 1% от общего объема азотных и фосфорных удобрений в мире и 11% – в России. Логистическая сеть Группы включает в себя ЗАО «Акрон-Транс» (оператор железнодорожных перевозок) и три портовых терминальных комплекса: ООО «Андрекс» (Калининград), AS BCT (Силламяэ, Эстония) и AS DBT (Таллин, Эстония) [3]. Акционеры на конец 2008 г.: ЗАО «Акронагросервис» (19,78 % акций), Refco Holdings Ltd. (19,47 %, Кипр), Qestar Holdings Ltd. (18,95 %, Кипр), Granadilla Holdings Ltd. (13,26 %, Кипр), ОАО «Дорогобуж» (8,48 %). Основным фактическим владельцем «Акрона» считается председатель Российского и Европейского еврейских конгрессов Вячеслав Кантор. Ряд источников сообщают, что экспортные поставки более чем на 80% осуществляются через подконтрольные Кантору панамские оффшоры, что позволяет оставлять на оффшорных счетах не менее 150 млн. USD ежегодно. В июле 2008 г. появилась информация о том, что В. Кантор намерен продать акции компании, а road-show одного из лидеров отрасли стартует в середине июля [4].

Компания «СИБУР-Минудобрения» создана в 2006 г. на базе активов по производству минеральных удобрений группы «СИБУР». Основа бизнеса компании – производство и реализация продуктов переработки природного газа. «СИБУР-Минудобрения» производит все основные виды азотных удобрений для аграрного комплекса, аммиачную селитру для горнодобывающей индустрии, капролактам для химической промышленности [5]. Акционерами ОАО «СИБУР Холдинг» (который является единственным владельцем «СИБУР-Минудобрения») являются структуры ОАО «Газпромбанк» (70% минус 1 акция) и НПФ «Газфонд» (25% плюс 1 акция) – компании, контролируемые Газпромом. Следует отметить чрезвычайно быстрый рост кампании, очевидным образом нацеленной на преобладании на рынке азотных удобрений.

ОАО «Объединенная химическая компания «Уралхим» – одна из крупнейших компаний на рынке минеральных удобрений в РФ, СНГ и Восточной Европе. Является российским лидером в производстве аммиачной селитры, занимает второе место в России по объемам производства азотных удобрений и третье – по объемам производства фосфорных удобрений (см. диаграммы). Компания контролируется экс-президентом СИБУРа Дмитрием Мазепиным (российский предприниматель, уроженец Минска, Беларусь), которому также принадлежит Кирово-Чепецкий химический комбинат (включает Завод минеральных удобрений и Завод полимеров), пермское предприятие «Галоген», доли в «Пермских минудобрениях» и березняковском «Азоте».

Компания «ФосАгро» – вертикально-интегрированная структура с полным циклом производства минеральных удобрений, от добычи фосфатного сырья до конечных продуктов (удобрения, кормовые фосфаты, фосфорная кислота), занимающая второе место в мире по объемам производства концентрированных фосфорсодержащих удобрений [6]. Основным акционером корпорации ранее являлись компании гражданина Израиля и РФ Михаила Ходорковского, отбывающего срок по группе обвинений, связанных с незаконной приватизацией ОАО «Апатит» (одного из крупнейших производителей фосфатного сырья для минеральных удобрений в мире), входящего в состав «ФосАгро». По неофициальным данным, холдингу «ФосАгро», ныне контролируемому сенатором Федерального собрания РФ Андреем Гурьевым, принадлежит более 70% акций «Апатита». В апреле 2009 г. Федеральный арбитражный суд Московского округа подтвердил законность решения судов нижестоящей инстанции о возврате в собственность государства 20% акций «Апатит». В настоящее время, по сообщениям СМИ, холдинг «ФосАгро» все глубже увязает в финансовых проблемах, в т.ч. связанных с налоговыми нарушениями.

ОАО «Тольяттиазот» (Самарская область) является крупнейшим производителем аммиака в мире, его доля на мировом рынке товарного аммиака оценивается примерно в 8%. В декабре 2008 г. правительство РФ включило ТоАЗ в список системообразующих предприятий в числе 17 компаний химической отрасли РФ. По утверждению менеджемента предприятия, ТоАЗ подвергается рейдерскому захвату со стороны структур, близких к предпринимателю Виктору Вексельбергу. Представители Вексельберга это отрицают, хотя признают, что компании «Syntесh Group», контролируемой Вексельбергом, принадлежит 9,14 % акций ТоАЗ. Против председателя Совета директоров Владимира Махлая и управляющего Александра Макарова СК при МВД РФ были возбуждены уголовные дела по фактам неуплаты предприятием налогов в 2002-04 гг., а также по нарушениям в период приватизации предприятия в 1996 г. На ТоАЗе считают возбужденные уголовные дела – следствием давления на предприятие в рамках рейдерской атаки. Владимир Махлай в марте 2009 г. вновь переизбран председателем совета директоров, оставаясь тем не менее в федеральном розыске [7]. В отношении миноритарных акционеров, судившихся с предприятием, были возбуждены уголовные дела по факту фальсификации исковых документов, но позднее они были прекращены.
Состояние и перспективы отрасли:

В целом на экспорт сегодня идет 80% произведенных российскими производителями – участниками РАПУ – минеральных удобрений, хотя уже в видимой перспективе ситуация может измениться: если цены на удобрения с августа 2008 г. на мировых рынках начали падать, то внутренние цены за этот период выросли на 30%. К тому же правительство РФ ввело довольно высокие экспертные пошлины (которые, впрочем, отменило в начале 2009 г. под давление РАПУ, заключив с ним джентльменское соглашение в пользу национального АПК). Между тем, российские производители сумели воспользоваться сезонным спросом на свою продукцию, и, как результат – это одна из немногих отраслей в стане, которое за первые три месяца 2009 г. показала прирост производства. Еще один фактор относительного успеха отрасли на фоне белорусского и украинских конкурентов – более решительная девальвация национальной валюты. Определенная переориентация на внутренний рынок не означает снижения инвестиционной активности российских компаний за рубежом (так, например, «ЕвроХим» в декабре 2008 г. приобрел 15% крупного немецкого производителя калийных удобрений K+S, а «Уралхим» в феврале 2009 г. зарегистрировал в Латвии дочернюю компанию). К этому их также побуждает устойчивый фактор слабой логистики. В советские времена производства строилось в первую очередь под внутренний рынок. Большинство заводов расположены вблизи потребителя, т.е. в центральной части РФ. Только доставка до порта увеличивает цену удобрений на 20-30%, что лишает российских производителей части конкурентных преимуществ.



Вполне вероятно, что крупнейшие российские компании – такие, как «СИБУР Минудобрения», «ЕвроХим» и пр. – будут проявлять интерес к объектам транспортной инфраструктуры и профильным производствам на западе, включая Беларусь и Украину.

2.2. Украина
Украинский химический комплекс – второй после металлургии сектор по объему валютных поступлений в украинскую экономику. Суммарная мощность предприятий по производству минеральных удобрений составляет около 4 млн. т.; производство азотных удобрений при этом составляет 90% от их общего производства. Весь объем экспорта приходится на европейские страны, причем 75% производимых в Украине азотных удобрений экспортируются. Замечательно и то, что Украина является одним из крупнейших в регионе импортером российских азотных удобрений.
Производители:

ОАО «Азот» (г. Черкассы) На долю компании приходится 17% общего объема производства аммиака в Украине и 21% – азотных удобрений. Более 60% акций «Азот» принадлежит компаниям аффилированным с «Укрсиббанк». Еще 28% акций «Азота» владеет финансовая компания «Клиринговый дом», представляющая интересы ряда частных акционеров, аффилированных с группой «Финансы и кредит».

ОАО «Днепроазот» («Днипроазот») – одно из старейших предприятий отрасли. Производимая продукция: карбамид, аммиак, сода каустическая, соляная кислота, КМЦ. К концу 2008 г. четыре кипрские компании – Еlionez Holdings LTD, Lomensar Trading LTD, Akornio Investments LTD и Sofiter Holdings LTD – сконцентрировали 88,8% акций компании. По состоянию на июль 2008 г. структура владения была иной: Barat Enterprises владела 24,6% «Днипроазота», Glos Trading – 14,9%, Olbi Production – 24,6%.

ЗАО Северодонецкое объединение «Азот». Worldwide Chemical (дочерняя компания американской корпорации IBE Trade Corp.) принадлежит 60% «Азота», доля государства в лице Фонда госимущества составляет 40%.

ОАО «Ровноазот» («Ривнеазот»). Помимо азотных, с недавнего времени производит фосфорные удобрения (1,2 млн. т./год). 53,86% акций завода принадлежит компании «РААМ Бетайлигунгсфервальтунгс» (Австрия), 26,01% Cheminvest Aktiengesellschaft (Швейцария) и 13,00% компании Univita Inc (Виргинские острова); фактический владелец – Дмитрий Фирташ, являющийся также совладельцем СП «РосУкрЭнерго».

ОАО «Концерн Стирол» – производитель азотных и фосфорно-азотных удобрений, в состав которого входят 12 крупных производящих заводов и 30 вспомогательных хозяйств. 82,13% акций ОАО «КонцСтирол» владеет компания ООО ИК «Стиролхиминвест», 6,23% акций – ОАО «Межрегиональній фондовій союз», 5,52% – АБ «ИНГ Банк Украина». Фактически комплекс контролируется одним лицом – «красным директором» Николаем Янковским.

ОАО Одесский припортовый завод. Владеет аммиакопроводом. Акционирован в 2005 г. 100% акций общества принадлежит государству.

ЗАО «Крымский титан» – производитель фосфорных удобрений. Контрольный пакет акций принадлежит ГАК «Титан», 50% + 1 акция – немецкой RSJ Erste (владелец Дмитрий Фирташ). Особенности сделки владения таковы, что суды пока не установили, кому принадлежит контроль над предприятием.

Сумыхимпром – производитель фосфорных удобрений. 100% акций компании принадлежит Министерству промышленной политики Украины.
Краткая история приватизации отрасли:

Первым химическим предприятием, перешедшим под контроль частных лиц – менеджмента завода – стал концерн «Стирол». В 1993 г. он был взят в аренду с возможностью последующего выкупа. В 1995 г. его акционировали, что в период ваучерной приватизации дало возможность его председателю правления Николаю Янковскому сконцентрировать более 75% акций. В 1998 г. Фонд госимущества продал на Украинской межбанковской валютной бирже оставшиеся госакции.

Ваучерная приватизация на черкасском «Азоте» позволила его генеральному директору Борису Райкову сконцентрировать около 60% завода. Еще в начале 90-х годов оперативный контроль над «Днепроазотом» получила днепропетровская группа «Приват». Позже, скупая у населения компенсационные и приватизационные сертификаты и приобретая за них акции предприятий, группа стала собственником контрольного пакета акций «Днепроазота».

Самый маленький из шести азотных химических предприятий Украины «Ровноазот» до конца 1990-х гг. контролировался структурами американского бизнесмена украинского происхождения Алекса Ровта и группой «Финансы и Кредит» Константина Жеваго. Они владели блок-пакетом акций завода.

В 2000-х массовая приватизация химических предприятий подошла к концу. К этому времени менеджменту «Стирола» во главе с Николаем Янковским удалось сконцентрировать свыше 90% акций предприятия. Контроль над черкасским «Азотом» перешел к харьковской группе «УкрСиб» Александра Ярославского и Эрнеста Галиева, которым Борис Райков продал свои акции. Со временем доля предпринимателей в «Азоте» также увеличилась до более чем 90%. В 2003 г. на приватизационном конкурсе «Приват» выкупил государственный блок-пакет акций «Днепроазота», сконцентрировав почти 80% акций предприятия.

В 2003 г. на украинский рынок минеральных удобрений вышел предприниматель Дмитрий Фирташ. Подконтрольная ему австрийская Raiffeisen Investment AG купила у Фонда госимущества 53,86% акций «Ровноазота». Позже Алекс Ровт продал структурам Фирташа свой пакет акций «Ровноазота», остальной частью владеет группа «Финансы и Кредит» Константина Жеваго. В конце 2004 г. подконтрольная Алексу Ровту американская Worldwide Chemical LLC («дочка» IBE Trade Corp.) получила 60% акций в ЗАО «Северодонецкое объединение «Азот».

В 2004 г. Дмитрий Фирташ получил 50% в государственном «Крымском титане», крупнейшем производителе двуокиси титана и азотно-фосфорных удобрений.

В 2002 г. компания «Федкоминвест» российского предпринимателя Алексея Федорычева оформила контроль над крупнейшим в Украине производителем калийных удобрений ЗАО «Днепровский завод минеральных удобрений». Остальные крупные производители минеральных удобрений – Одесский припортовый завод, «Сумыхимпром» и Константиновский государственный химзавод – пока остаются в госсобственности.

Первые попытки приватизации второго крупнейшего производителя азотных удобрений в Украине – ОАО «Одесский припортовый завод» – были еще в 1993 г. Предприятие привлекает своим удобным расположением – рядом с портом «Южный», через который экспортируется большая часть произведенных в Украине азотных удобрений. Интересно оно и тем, что имеет непосредственный доступ к аммиакопроводу Тольятти-Горловка-Одесса. Однако именно стратегическое значение Одесского припортового завода для экспортеров азотных удобрений мешает кому-либо из них установить контроль над предприятием [8].

Таким образом, основная часть активов производителей удобрений оказалась сконцентрирована либо в оффшорных компаниях, принадлежащих украинцам, либо в финансовых группах, также выступивших (или выступающих) представителями интересов украинских бизнесменов. Причем владеющий наибольшей долей активов в производстве азотных удобрений (не только в Украине, но и в Эстонии и Таджикистане), а также азотно-фосфорных («Крымский титан») Дмтрий Фирташ является совладельцем РосУрЭнерго, занимавшей до последнего времени львиную долю в газовом балансе Украины.


Состояние и перспективы отрасли:

В 2007 г., после резкого повышения цен на газ для Украины, некоторые владельцы продуцентов азотных удобрений предполагали избавиться от своих активов, но рост цен на продовольствие и, как следствие, на удобрения удержал их от этого шага.

Вследствие падения цена на азотные удобрения украинские производители в 2008 г. снизили производство на 5,8% до 2673 тыс. т. (в пересчете на 100%-е содержание азота) по сравнению с тем же периодом предыдущего года.

С 2009 г. для украинских производителей цены на газ выросли на 40%. 29 января Национальная комиссия регулирования электроэнергетики утвердила предельную цену на природный газ для предприятий химической промышленности и горно-металлургического комплекса в размере 1 899,25 грн./тыс. куб. м. (без учета НДС, тарифов на транспортировку, целевой надбавки и расходов на реализацию газа) на 2009 г., т.е. примерно USD230 за тыс. куб. м. [9].

16-дневное прекращение поставок природного газа в начале года из-за газовой войны с Россией остановило производство на шести предприятиях агрохимиии, а существенное подорожание «голубого топлива» сделало продукцию украинских химиков нерентабельной и неконкурентоспособной на мировых рынках. К тому же из-за кризиса платежеспособности, она стала не по карману и отечественным аграриям. Все это вынудило украинских продуцентов лоббировать в Кабмине право на прямые закупки газа у иностранных компаний, т.е. фактически положить начало демонополизации украинского рынка газа. Такое разрешение было получено, но поскольку продуцентам удобрений не удалось найти поставщиков газа по ценам ниже, чем у «Нафтгогаза Украины», теперь агрохимики (вместе с Кабмином) планируют перейти на поставки газа по давальческим схемам – с тем, чтобы сохранить минимальный уровень производства до лучших времен. «Сейчас убытки от производства каждой тонны азотных удобрений достигают USD100. Заводы либо будут стоять, либо работать по давальческой схеме с поставщиками более дешевого газа, заявил министр промышленной политики Украины В. Новицкий. По словам Новицкого, в качестве поставщика газа украинским химикам на давальческих условиях может выступить производитель азотных удобрений – подконтрольная Газпрому «СИБУР Минудобрения» [10].

Кроме того, государство пообещало украинским агрохимикам возмещать НДС в течение 5 дней, но пока своих обещаний не выполняет. Между тем, украинские аграрии ведут посевную с минимумом удобрений.

Эксперты прочат украинским агрохимикам тяжелый год. По их оценкам, производство аммиака в 2009 г. сократится на 40% – до 3 млн. т. (данные Инвестиционной группы «Сократ»). При этом падение цен на удобрения на мировых рынках предположительно будет продолжаться, для чего имеются все предпосылки: кредиты аграриям получить трудно, сельхозпродукция дешевеет.

Не блестяще дела обстоят и с конкурентоспособностью по цене, поскольку цены на аммиачную селитру для украинских потребителей превосходят экспортную в 1,3 раза. Более того, мировая спотовая цена на газ сейчас составляет USD130-140 за тыс. куб. м., поэтому украинские производители, для которых цена зафиксирована на уровне USD262,5 за тыс. куб. м., проигрывают российским производителям азотных удобрений на собственном рынке. Российские агрохимики покупают газ по USD50-60, а с начала 2009 г. экспортируют удобрения без пошлины. В итоге они предлагают продукцию значительно дешевле украинских предприятий.

Эксперты допускают, что ухудшение конъюнктуры на традиционных для украинских экспортеров химической продукции рынках сбыта может продлиться от нескольких кварталов до двух-трех лет. После этого сельхозпродукция, а значит, и удобрения будут снова в цене. Однако в ближайшее время цены на отдельные виды азотных удобрений могут снизиться еще на 30-50%, прибыли будут минимальными, и заводы, возможно, придется снова останавливать из-за дальнейшего ухудшения конъюнктуры на мировых рынках [11].

«Ривнеазот» уже сегодня переживает санацию. Он – первый кандидат на смену собственника. Велика вероятность, что и другие активы украинского агрохима будут выставлены на продажу уже в 2009 г.



2.3. Польша
В отличие от России и Украины, приватизация в сегменте агрохимии в Польше фактически не проведена. До определенного момента не существовало и основательных стимулов для форсирования этого процесса. С одной стороны, Польша долгое время покупала газ по относительно низким ценам в рамках региона, что положительно сказывалось на себестоимости продукции. С другой стороны, польское правительство традиционно поддерживало сельхозпроизводителей, а с вступлением Польши в ЕС и Еврокомиссия масштабно субсидирует их, что обеспечивает платежеспособный спрос для продукции агрохимии. В отличие от большинства стран региона, включая Россию, Украину, Беларусь, Болгарию и др., где производства ориентированы преимущественно на экспорт, 80% производимых в стране минеральных удобрений поглощает внутренний рынок. Поэтому польский агросектор – опять же, в отличие от сопредельных стран ЦВЕ и России – до последнего времени выступал в роли локомотива отрасли.

Поэтому мировой финансовый кризис затронул польскую агрохимию не напрямую – через падение спроса на минеральные удобрения на мировых рынках, но опосредованно – через снижение спроса и, соответственно, цен на продукцию польских аграриев [12]. Кроме того, производители азотных удобрений оказались ровно в той же ситуации, что и их украинские конкуренты, т.е. в проигрышном положении в сравнении с россиянами: цена газа на спотовых рынках значительно ниже цены газа, законтрактированной Газпромом с правительствами стран ЦВЕ. В этой ситуации польское правительство выставляет основных производителей минеральных удобрений на продажу.



Следует заметить, что приватизационная история в агрохимическим секторе куда в большей степени напоминает белорусскую, чем российскую и украинскую. О приватизации отрасли говорят уже много лет, строят планы и стратегии, затем эти стратегии как бы отвергаются обычным ходом вещей. Ранее в польском правительстве был разработан план консолидации предприятий отрасли в две холдинговые группы и продажа последних в качестве «целостных имущественных комплексов» «стратегическим инвесторам». Эта стратегия существовала с 2004 по 2008 гг., пережила несколько небольших изменений, и, наконец, в 2009 г. было принято решение продавать предприятия отрасли по отдельности (преимущественно).
Основные производители, выставляемые на продажу :

Zaklady Azotowe Police. Производственные мощности: аммиак – 500 тыс. т., карбамид – 400 тыс.т., азотно-фосфорно-калийные удобрения – 2100 тыс. т. 59,43% акций предприятия принадлежит Казначейству, 5,59% – Otwarty Fundusz Emerytalny ПЗУ «ZŁOTA Jesień» открытого пенсионного фонда, 8,81% – Агентству по промышленному развитию, 26,17% распределены между миноритарными акционерами.

Zaklady Azotowe Pulawy. Аммиак – 995 тыс. т., карбамид – 880 тыс. т., нитрат аммония и смесь карбамида – аммиачной селитры – 1800 тыс. т. Третья компания в мире по объемам производства меламина. Казначейство управляет 50,73 % акций, «Угольной кампании» (Kompania Weglowa) принадлежит 9,9 % акций, Жигмунду Якубасу и партнерам – 5,16 %, «Nationale Nederlanden Polska OFE» открытого пенсионного фонда – 5,02 %, миноритариям – 29,19 %. Особенностью компании является ее экспортная направленность.

Zaklady Azotowe Kedzierzyn. Аммиак – 380 тыс. т., карбамид – 180 тыс. т., азотная кислота – 460 тыс. т., аммиачная/кальциево-аммиачная селитра – 700 тыс. т. На 100% принадлежит государству.

Zaklady Azotowe Tarnow. Одно из наиболее старых предприятий в польском химическом секторе. Аммиак – 240 тыс. т., сульфат аммония – 360 тыс. т., нитрат аммония – 360 тыс. т. В первой половине 2008 г. прошел первый этап приватизации компании путем дополнительного выпуска акций и размещения их на фондовой бирже. Предположительно 50% акций остается в руках у государства (которые оно предлагает к продаже), 50% выставлено на бирже.

Azoty – Adipol S.A. Аммиак – 400 тыс. т., нитрата аммония – 792 тыс. т. 100% акций находится в собственности государства. Компания, как ожидается, будет приватизирована в 2010 г. Планируемая процедура приватизации: продажа акций на бирже. [13]

2.4. Беларусь
Белорусская агрохимия представлена тремя предприятиями, каждое из которых специализируется на одном из основных видов минудобрений – ОАО «Гомельский химический завод» (фосфорные удобрения), ОАО «Гродно Азот» (азотные удобрения) и ОАО «Беларуськалий» (соответственно калийные). В качестве предприятия, которое возможно выставить на продажу, пока рассматривался только «Гродно Азот».

ОАО «Гродно Азот» – монополист в области производства азотных удобрений и капролактама в Беларуси. Производственные мощности составляют более 900 тыс. т. аммиака в год, карбамида – около 800 тыс. т., жидких азотных удобрений – 700 тыс. т., 305 тыс. т. серной кислоты, 645,7 тыс. т. азотных удобрений, 111,2 тыс. т. капролактама, 65 тыс. т. метанола. Государству в ОАО «Гродно Азот» принадлежит 99,965% уставного капитала, остальные акции в процессе акционирования выкупили работники предприятия и приравненные к ним лица.
Краткая история «предприватизационной подготовки»:

В декабре 2005 года концерн «Белнефтехим» и китайская нефтехимическая компания Sinopeс Group подписали протокол о сотрудничестве в области реконструкции предприятий белорусской нефтехимии. Речь шла о проектах строительства этиленового комплекса в ОАО «Полимир» и азотного комплекса в ОАО «Гродно Азот». Однако проекты не были реализованы.

В ситуации, когда начался жесткий торг с Москвой по поводу условий поставок газа в 2007 г., белорусское руководство предложило Газпрому участие в проекте по модернизации ОАО «Гродно Азот». Официального ответа на свою инициативу Минск не получил – тогда Газпрому важнее было «дожать» решение более принципиального для себя вопросу – приватизации Белтрансгаза. Тем не менее, стратегический интерес к крупнейшему белорусскому производителю азотных удобрений у российского холдинга имеется: Минэкономразвития РФ уже записало этот проект в актив газовой монополии. Прогнозом социально-экономического развития России на 2007 г. и на период до 2009 г. предусмотрено участие Газпрома в реализации инвестпроекта по модернизации белорусского ОАО «Гродно Азот», а также строительство газового хранилища.

«Гродно Азот» в течение 2 лет обсуждает с компанией «Газ-Ойл» (100%-я «дочка» Газпрома) проект по созданию совместного предприятия по производству аммиака и карбамида и обеспечению его природным газом. Инвестиционный проект оценочной стоимостью около USD800 млн. включает несколько направлений – производство аммиака мощностью около 500 тыс. т. в год, карбамида мощностью 590 тыс. т. в год, меламина мощностью 60 тыс. т. в год, азотной кислоты мощностью 240 тыс. т. в год, раствора аммиачной селитры мощностью 300 тыс. т. в год и жидких азотных удобрений КАС мощностью 720 тыс. т. в год. Проект должен быть реализован к 2012 г. Срок окупаемости – 12,5 лет после ввода комплекса в эксплуатацию. Его реализация позволит «Гродно Азот» увеличить экспорт азотных удобрений и аммиака на рынки Северной и Латинской Америки, а также в страны ЕС, а меламин – в страны Юго-Восточной Азии, Евросоюза и СНГ.

Белнефтехим совместно с «Гродно Азот» прорабатывал схемы финансирования проекта. Интерес к нему проявляли зарубежные компании, многие из них готовы были предоставить кредитные ресурсы под гарантии расчета продукцией предприятия. Однако новая ситуация, вызванная неотвратимостью повышения цен на газ, внесла коррективы в схемы финансирования проекта: возник интерес к сотрудничеству с «дочкой» Газпрома.

В 2008 г. размер уставного фонда ОАО «Гродно Азот» был увеличен в 2,4 раза (до BYR690,357 млрд.). Как пояснили в Госкомитете по имуществу (ГКИ), это решение не связано с ожидаемым создания на его базе СП, ибо процедура вхождения в акционерный капитал в любом случае потребует проведения рыночной оценки акций предприятия – по примеру, Белтрансгаза.

Учитывая неизбежность повышения цен на природный газ – основное сырье для выпуска азотных удобрений, сотрудничество с Газпромом выгодно, подчеркивают белорусские чиновники. Но пока руководство Беларуси не торопится форсировать решения по проектам «дочек» газового концерна. Можно предположить, что интенсивность их реализации будет напрямую увязана с колебаниями цен на газ.

В начале 2008 г. российская компания ОАО «СИБУР-Минеральные удобрения» – дочернее предприятие Газпрома – направила предложения в правительство Беларуси об участии в приватизации ОАО «Гродно Азот». Свое предложение российская компания сопровождает следующими доводами. «СИБУР-Минудобрения» приступило к реализации проекта по консолидации рынка азотных удобрений в странах СНГ. В соответствии со стратегией своего развития компания намерена наращивать мощности по производству азотных удобрений как через покупку действующих производств, так и строительство новых азотных комплексов. В компании считают, что ее участие в акционерном капитале «Гродно-Азот» и в программах развития новых азотных производств позволит за счет производства продукции с высокой добавленной стоимостью повысить эффективность переработки природного газа. На этом основании компания заявляет, что если белорусское руководство примет решение о приватизации ОАО «Гродно-Азот», то компания готова рассмотреть вопрос покупки контрольного пакета акций.

Что касается цены активов белорусского предприятия, то компания рассматривает этот вопрос исходя из перспектив и условий сбытовой политики «Гродно-Азот» на внутреннем рынке. Если к 2012 году цена на его продукцию на внутреннем рынке будет поэтапно повышена до паритетных экспортных цен, то в этом случае компания предварительно оценивает стоимость госпакета в 75%+1 акция в сумму около USD400 млн., а стоимость пакета размером поменьше (50%+1 акция) – в USD260 млн.

Чтобы обеспечить стабильное развитие «Гродно Азот», компания готова проработать для него варианты прямых поставок газа (учитывая, что это предприятие является крупнейшим потребителем природного газа в Беларуси, эта тема для него весьма актуальна). Кроме того, она заинтересована принять участие в рассмотрении инвестиционных проектов строительства новых и расширения существующих производственных мощностей на белорусском предприятии.

Можно предположить, что для россиян данный проект интересен также с точки зрения логистики, поскольку с «Гродно Азот» можно отгружать продукцию по железной дороге и, кроме того, оно находится недалеко от магистральных газопроводов и портов отгрузки.

Имея за плечами Газпром с его финансовыми и лоббистскими возможностями, «СИБУР-Минудобрения» ставит перед собой далеко идущие цели: к 2009 году контролировать половину производства азотных удобрений на внутреннем рынке России. Хотя не исключено, что во многом программа развития «СИБУР» – помимо прочего, рекламная акция, рассчитанная в том числе и на белорусов.

На первом этапе в 2007-08 гг. (первый этап) «СИБУР-Минудобрения» намеревалась консолидировать производителей азотных удобрений, которые не входят в крупные холдинги. В документе перечислены 7 российских и одно украинское предприятие.

На втором этапе, в 2009-10 гг., «СИБУР-Минудобрения» будет искать себе партнера для выхода на рынок фосфорных и калийных удобрений. В качестве претендента на эту роль рассматривается один из трех крупнейших производителей сложных удобрений – «ЕвроХим», «Акрон» и «ФосАгро». После чего объединенная компания может замахнуться на сделку с одним из производителей хлористого калия. Предпочтительным вариантом в документе называется создание объединенной компании на базе «СИБУР-Минудобрения», «ФосАгро» и «Сильвинита». В результате новая компания должна занять 58% российского рынка аммиака, 65% и 48% – фосфорных и калийных удобрений.

Понятно, почему Газпрому нужны производители минеральных удобрений: на продаже азотных удобрений можно заработать в десятки раз больше, чем просто поставляя природный газ, – так объясняют эксперты причины повышенного интереса Газпрома к химическому рынку.

В настоящий момент переговоры с ОАО «СИБУР-Минудобрения» белорусская сторона не завершила.



3. Заключение
В региональном срезе очевидно, что процесс приватизации в отрасли далек от завершения, а структура собственности находится в динамическом состоянии. Так, например, в России государство в лице Газпрома (который хотя только недавно стал собственником нескольких профильных активов, косвенно контролирует всю отрасль производства азотных удобрений в регионе) пытается вернуть доминирование над значительным сектором собственности, перешедшим в частные руки. Неизвестно, насколько этот процесс зайдет далеко, однако мировой опыт свидетельствует в пользу того, что региональные рынки оказываются поделены между несколькими крупнейшими производителями, имеющие конкурентные преимущества в аспектах доступа к недорогому сырью и хорошую логистику (в целом мировой рынок минеральных удобрений – один из наиболее консолидированных и остроконкурентных). В Западной Европе 80% общего производства удобрений контролируют 8 крупных фирм, в США 60% азотных удобрений поставляют 5 компаний. В развивающихся странах производство удобрений, как правило, сосредоточено в руках нескольких государственных или управляемых государством компаний.

Сегодня в регионе заметно очерчиваются две разнонаправленные тенденции: экспансионистская инвестиционная активность нескольких крупнейших российских кампаний в противовес постоянно сужающимся возможностям производителей стран ЦВЕ. Это создает стимулы для продажи ряда предприятий отрасли «стратегическим инвесторам» (как правило тех, кто имеет доступ к сырью). Приватизационные интенции находятся в различных состояниях развития. Если в Беларуси, равно как и в Польше, давно уже подумывают о продаже производств азотных удобрений, то владельцы украинских предприятий таких планов не имеют. Однако, может статься, что украинские предприятия сменят собственника раньше польских и белорусского «Гродно Азота». Поскольку уже сегодня они вынуждены переходить на давальческие схемы с Газпромом, а история перехода украинских НПЗ под контроль российских нефтяных компаний начиналась именно так.

Следует отметить разницу в приватизационных стратегиях польского и белорусского правительств. Если первое путем размещения акций предприятий на фондовых биржах повышает их капитализацию и, соответственно, цену «стратегического» пакета (т.е. контрольного пакета, удерживаемого для «стратегического» инвестора – типовая политика в подобных случаях), то белорусская сторона неизменно придерживается стратегии прямой договоренности с инвестором. Сложно сказать, какая стратегия успешней в ситуации, когда украинские предприятия, ставшие заложниками давальческих схем, будут продаваться просто «за долги», что в целом снижает котировки отрасли. Для Беларуси это в частности означает, что цена «стратегической» договоренности может оказаться не выше той, о которой могла бы сигнализировать биржа.

Вместе с тем, если белорусское правительство намерено сохранить производство азотных удобрений – на фоне устойчивого тренда на уравнивание цен на газ для Беларуси и региона в целом – имеет смысл попытаться достичь договоренности с российским стратегическим инвестором, таким как «СИБУР-Минудобрения» в рамках более широких договоренностей с российской стороной. Однако, передача российской компании акций белорусского «Гродноазота» со временем приведет к тому, что правительство не сможет диктовать предприятию ценовую политику и таким образом осуществлять дополнительное субсидирование сельхозпроизводителей, что, при сохранении нынешних объемов дотирования агропроизводителей, вызовет дополнительные издержки бюджета. Впрочем, в таком случае, правительству не будет необходимости устанавливать для «Гродно Азот» льготные цены на газ, поскольку обеспечение предприятия сырьем станет заботой стратегического инвестора. Следует также учитывать, что со временем доля Газпрома в Белтрансгазе достигнет 50%, и маловероятно, что в этих условиях Газпром будет согласен с потерями прибыли от продажи газа на внутреннем белорусском рынке – правительству будет очень трудно удерживать «множественность курсов» цен на газ для разных категорий белорусских потребителей. Однако, в рамках нынешней политики правительства, трудно рассчитывать на готовность белорусских властей отказаться от привычных сфер контроля, в особенности связанных со «священной коровой» белорусской экономики – агропроизодством. Поэтому велика вероятность, что к тому моменту, когда правительство не сможет уже удерживать «Гродно Азот» под своим контролем, единственный стратегический инвестор в регионе, утратит к нему интерес.


------------------------------------------
[1] Почва для дискуссий // Энергия промышленного роста: http://www.epr-magazine.ru/vlast/revisia/discussion/

[2] http://www.eurochem.ru/internet/19

[3] http://www.akron.ru/history.html

[4] Владелец «Акрона» Вячеслав Кантор намерен продать свои акции максимально дорого // Финанс: http://www.finansmag.ru/articles/732

[5] http://www.sibur-fertilizers.ru/#page1

[6] http://www.phosagro.biz/

[7] Газета Постскриптум Тольятти № 246 от 06.04.2009.

[8] Кому принадлежит Украина? Химическая отрасль // Коммерсант-Украина: http://www.tsoklan.com/objects/index.php?id=sites/tcg/news/5442

[9] «Ривнеазот» выдержит подорожание газа // Минпром: http://minprom.com.ua/page8/news8475.html

[10] Правительство синтезирует давальческую схему // Коммерсант-Украина: http://www.kommersant.ua/doc-y.html?docId=1155912&issueId=7000108

[11] Что спасет украинский химпром во время кризиса? // Дело: http://delo.ua/news/105609/

[12] Например, в январе 2009 г. экспорт свежих овощей по сравнению с аналогичным периодом 2008 г. уменьшился на 40%, его стоимость – на 44%.



[13] Данные по предприятиям на сайте Польского Казнечейства: http://inwestor.msp.gov.pl




База данных защищена авторским правом ©uverenniy.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница